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近期，涉及庞大集团的两起诉讼让其再次走到聚光灯下，不仅给庞大集团奋力走出低谷蒙上了一层阴影，也给行业敲响警钟。　　9月底，庞庆华就重整方当初的相关承诺迟迟未兑现事宜，向法院提起诉讼。由庞庆华签名的《起诉状》显示，其多次向被告（即重整方）提出主张，要求被告履行协议支付约定的5000万元补偿，但至今尚未履行。祸不单行，一个月前庞大集团还收到斯巴鲁的诉讼申请，要求庞大转让其在斯巴鲁中国40％的股权，价值2.65亿元人民币。

质押股票被司法拍卖回顾庞大重整历程，2017年庞大集团遭遇资金流动性短缺困难，2019年直接陷入巨额亏损，因资不抵债，最终被债权人申请重整。2019年的《庞大汽贸集团股份有限公司重整计划》对出资人权益调整给出了方案：庞大集团原控股股东庞庆华及其关联自然人无偿让渡其所持的股票，由重整投资人及其关联方有条件受让。　　据9月2日庞大汽贸集团股份有限公司董事会发布的《庞大集团收到原控股股东股票被拍卖通知的公告》显示，截至本公告披露日，庞庆华及其关联自然人所持的183626.66万股票已完成划转（占无偿让渡股票的87.87％），剩余的由庞庆华持有的25356.50万股票（占无偿让渡股票的12.13％）因质押尚未完成划转。　　公告显示，北京市第三中级人民法院将对庞庆华持有的庞大集团股票25322.80万股进行处置。原控股股东庞庆华所持2.53亿股庞大集团股票将被司法拍卖，并在9月26日上午10点至27日上午10时在淘宝网进行第一次网络司法拍卖。　　9月27日上午9分54秒和9时59分41秒，庞庆华持有的庞大汽贸集团股份有限公司两组5000万股股票均以5355万元成交。拍卖网站显示，此次成交的1000万股股票均有两人报名竞价，但仅有一次出价便成交。成交价即司法拍卖给出的起拍价。而其他一同参与拍卖的1.53亿股未能成交。　　根据庞大汽贸集团股份有限公司董事会9月28日发布的公告，两组5000万股股票均被一名叫张寿春的人竞得。有业内人士指出，张寿春是近年来在资本市场上崛起的“牛散”，其多次以个人投资者的名义现身司法拍卖平台，并通过法拍竞得多家上市公司拍卖股权，并借此进入上市公司前十大股东名单。　　《补充协议》引发纠纷值得注意的是，《庞大汽贸集团股份有限公司重整计划》中虽然给出了“庞大集团原控股股东庞庆华及其关联自然人无偿让渡其所持的股票”的方案，但实际上庞庆华与重整投资人达成了另外协议。恰恰是这份协议引发了日前的纠纷。　　《起诉状》显示，2019年4月9日，庞庆华与元维资产就庞大集团破产重整事宜签订了编号为PDJT-CZ-201904-01的《关于庞大集团重组合作协议》，合作协议内容包括重组方为由元维资产及财务投资人／战略合作伙伴组成的联合重组体；财务投资人或战略合作伙伴是指重组方引入的包括但不限于国民运力等意向参与庞大集团重整程序的投资人或合作方，包括深商集团和国民运力。　　当日，庞庆华还与元维资产签订《补充协议》约定，元维资产同意给予庞庆华2亿元的补偿，支付时间节点为《重组合作协议》约定的标的股票过户后10日内，由元维资产或其指定的第三方向庞庆华支付人民币5000万元；若未来上市公司股票二级市场价格达到4元／股以上，则在二级市场连续三日收盘价达4元／股时，庞庆华可要求元维资产向其支付1.5亿元。　　上述《重组合作协议》及《补充协议》签署后，庞庆华按照约定，配合重组方推进庞大集团的破产重整事宜。2019年9月5日，唐山市中级人民法院裁定受理庞大集团破产重整案件，并指定庞大集团清算组担任庞大管理人。2019年9月11日，元维资产、深商集团和国民运力出具《确认函》，为保证庞大集团重整程序顺利推进，各方保障上述《重组合作协议》、《补充协议》以及《股份转让协议》效力不受影响，各方确认按《重组合作协议》《补充协议》《股份转让协议》约定执行。　　2019年12月30日，唐山市中级人民法院出具（2019）冀02破2号之十九《民事裁定书》，确认庞大集团重整计划执行完毕。据此，庞庆华认为重整方应履行协议支付约定的5000万元补偿。但重整方却认为质押部分股票并没有完成转让，因此拒绝支付补偿。

痛失斯巴鲁相比上述关于股票让渡补偿的纠纷，近日的另一起股权纠纷也许会更深刻地影响庞大集团的运营情况。8月26日，香港国际仲裁中心作出仲裁，要求庞大集团在本裁决作出后30日内以人民币2.65亿元为股权转让价格，向斯巴鲁中国转让庞大集团所持有的斯巴鲁中国40％股权。紧接着，8月31日，斯巴鲁中国发布声明称，网传“斯巴鲁中国解散”的信息子虚乌有。9月16日，斯巴鲁汽车（中国）有限公司正式宣布，小松利充即日起就任斯巴鲁汽车（中国）有限公司董事长兼总经理。　　此前，庞大在财报中曾多次强调，斯巴鲁中国对公司的销售收入和利润贡献有重要作用。业内人士指出，长期以来斯巴鲁在中国销量下滑，斯巴鲁中国和庞大集团对彼此都有怨言，合作并不顺畅。全联车商投资管理（北京）公司总裁曹鹤指出，斯巴鲁在中国衰落的原因可谓公说公有理，婆说婆有理。目前，国内汽车市场竞争格局已发生变化，股权变动之后品牌能否触底反弹还是未知数。　　不过对于庞大集团来说，失去斯巴鲁股权显然弊大于利。有行业人士认为，从价格上看，以2.65亿元收购庞大在斯巴鲁的股权确实较低，如果后期经营授权再受到影响，庞大未来营收表现将雪上加霜。　　公开信息显示，2021年庞大集团实现营业总收入286.33亿元，同比增长4.56％；归母净利润8.98亿元，同比增长54.77％；扣非净利润亏损3.89亿元，上年同期盈利1.87亿元；经营活动产生的现金流量净额为-1.29亿元，上年同期为-4.60亿元；报告期内，庞大集团基本每股收益为0.09元，加权平均净资产收益率为7.90％。截至2021年底，庞大集团近三年营业总收入复合增长率为-12.02％。　　2022年上半年，受疫情影响汽车市场整体不景气，庞大集团经营业绩也出现滑坡。2022年半年度报显示，上半年庞大集团实现营业总收入126.33亿元，同比下降13.85％；归母净利润2404.62万元，同比下降95.87％；扣非净利润亏损1.90亿元，上年同期亏损1.16亿元；经营活动产生的现金流量净额为-5.36亿元，上年同期为-3.57亿元。　　急于扩张自酿苦果庞大集团当下的危机，与多年前高速发展时期埋下的苦果不无关系。高科数聚资深数字化运营副总裁徐震林接受《中国汽车报》采访表示，自2010年庞大集团登上经销商榜首的位置后便开始走上“下坡路”。截至今年，其在百强榜的排名已降至第17名。究其原因，和庞大的战略发展方式脱不开关系。早期，庞大为了快速做大规模，收购了大量中低端品牌，对于彼时的庞大集团来说，此举向资本市场展现出了企业的硬实力，股价、市值随之上涨。　　恰恰是在追求资本的同时，庞大领导层忽视了集团快速扩张背后的隐患，首先大量收购，消耗了企业大量资金，但同时庞大却缺少高端“强势品牌”作为支撑。其次是企业库存周转率较低，资金成本却很高，给资金链断裂埋下隐患。　　徐震林认为，重资产或许是庞大暴雷的核心问题。以2017年为例，庞大在百强榜单中排名第四，营业收入704.85亿元，销量49.59万辆，而排名第三的利星行营收801.1亿元，销量20.59万辆，利星行销量是庞大的1/2还少，营收却高出接近100亿元。其次，受当前经济环境和汽车市场转型的影响，也让庞大的“重资产”更加沉重。　　在徐震林看来，庞大集团未来发展可能仍然会遭遇各种困难，比如大肆收购后所产生的运营、管理等问题，企业重组后所面临的新旧管理层融合问题、团队管理模式问题都将浮出水面，能否解决眼下问题，关键在于管理团队能否齐心协力制定有效策略。近两年，从庞大到润东，接连暴雷的经销商集团无疑给行业敲响了警钟：当企业在正向发展的时候，资本会助力前行；当企业发展出现偏差，便很容易被资本带偏，甚至轰然倒塌。

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