今日市场全天震荡杀跌，不过趁着信创以及医药等热点方向休息之际，港口航运逆势大涨。截止收盘，板块上涨3.54%，中远海特(600428.SH)、中远海能(600026.SH)、连云港(601008.SH)等涨停，招商轮船(601872.SH)、招商南油(601975.SH)涨超5%。

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值得一说的是，今年以来，中远海能、招商南油以及招商轮船股价纷纷创下历史新高，累计涨幅分别高达241%、202%、117%，让中途被甩下车的投资者充满了羡慕。

消息面上，波罗的海干散货运价指数周二上涨32点或约1.7%，至1875点，因海岬型和巴拿马型船舶的运价上涨。海岬型船运价指数上涨61点或约2.8%，至2247点。海岬型船日均获利增加498美元，至18631美元。巴拿马型船运价指数上涨48点或2.3%，至2136点。巴拿马型船日均获利上424美元，至19220美元。

众所周知，2022年以来，油运供需面逐渐反转，叠加俄乌冲突等突发性事件影响，全球油运市场迎来了新一轮上涨行情。

从需求端来看，俄乌冲突爆发之前，资源型大国俄罗斯是欧洲能源主要供应商。不过，欧盟俄油禁运方案将于2023年初生效，届时欧盟将禁止进口俄罗斯原油，增加从美国、西非、中东等地区的原油进口，同时俄罗斯将增加向欧盟以外各国的原油出口，即美国-欧洲、西非-欧洲、中东-欧洲、俄罗斯远东航线等长距离航线将代替俄欧之间的短距离航线。

据克拉克森统计，2021年全球总运力需求为98910亿吨海里，仅考虑本轮禁运受影响的144万桶/天原油运量，俄油禁运导致的运距拉长将使全球油运需求大幅扩张14%，成为油运板块周期底部反转的决定性影响因素。

从供给端来看，“碳中和”背景下油运市场萎缩，船东扩大资本开支意愿减弱，叠加老船拆解和减碳降速政策即将生效，未来实际运力供给收缩。

具体来看，油轮前期资本开支大、生命周期长，因此船东在购买新船时往往会考虑较长时期的市场变化情况。在各国积极推行“碳达峰”“碳中和”、大力发展新能源产业的背景下，未来全球石油消费量下滑是必然趋势。油轮的盈利情况与石油供需格局密切相关，全球石油消费量下滑将导致油轮盈利情况恶化。在此预期下，船东扩大资本开支建造新船的意愿减弱，未来油轮供给增量有限。

同时，目前15岁以上的老龄船占比近四分之一，据克拉克森预测，2022年将有110万Dwt的VLCC被拆解，2023年该数据将上升至300万Dwt。由于老龄船在盈利、安全、碳排等方面的劣势逐渐显现，未来油轮拆解量将进一步走高。

此外，EEXI和CII政策的实施将迫使部分油轮降速行驶，也将导致全球有效运力供给收缩。

从基本面来看，受益油运行业迎来景气周期，今年以来不少企业享尽“业绩”高增长红利。

10月16日，招商南油发布公告，预计公司2022年前三季度实现归母净利润为9.2亿元到9.7亿元，同比增加250.93%到270.00%。另一家航运龙头招商轮船近日也公告，预计2022年前三季度实现净利润36.93亿元到40.82亿元，预计归属于上市公司股东的扣非净利润同比增长145%到171%。

财信证券认为，油运属于强周期行业，公司的盈利水平随行业周期性波动，因此主要从行业的角度来考虑重点公司的估值问题。受俄油禁运影响，未来油运板块的供需缺口或将达到历史极值，油运价格有望迎来景气大周期。俄油禁运后油运板块的景气周期与2021-2022年集运板块的景气周期具备可比性，因此参考集运板块的估值水平，给予国内龙头油运企业3-4倍的PE估值。

投资机会上，财信证券建议关注：中远海能，公司是国内最大的油品运输公司，油品运输营收占其总营收的90%以上，业绩弹性较大，油运板块周期反转将为其带来巨大业绩增长空间;招商轮船，公司是一家集油轮运输、散货船运输和液化天然气运输为一体的航运企业，拥有目前全球运力规模最大、平均船龄仅为7.5岁的VLCC船队，盈利水平超越行业均值。

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