财联社（上海，记者 徐川）讯，进入2022年，国际金价止跌回升。2月17日，COMEX黄金期货价格大幅上扬，自去年5月末以来，时隔近9个月重回1900大关，报收于1902美元/盎司，日内涨幅达1.6%。但在2月18日，COMEX金价涨势中断，盘中一度回落至1900下方。截至记者发稿，COMEX金价居于1895美元/盎司附近。

业内人士表示，本周俄乌地缘政治风险使得市场避险情绪持续攀升，助推金价走势偏强。但未来仍需注意到可能的地缘局势缓和，导致避险资金回撤。彼时，海外央行政策收紧，尤其是美联储加息降至等利空因素将显著大于利多，从而抑制黄金上行。

多空交织背景下，国际贵金属市场波动明显加大。为确保投资者资金安全，多家大行自去年以来收紧贵金属投资理财，包括关停账户金业务。有从业人士表示，考虑到后续市场波动风险，预计从严的管控措施仍将持续。但是，风险承受能力达到要求的投资者仍可通过银行代理的交易所贵金属业务参与投资。同时，实物黄金的投资仍是普通投资者的热门选择。

地缘政治担忧支撑金价走强 回落可能性存在

回顾历史数据，与2021年开年高位回落形成反差的是，COMEX金价在2022年迎来“开门红”，一路震荡上行，但由于美联储本年度首场议息会议释放的鹰派立场使加息预期大幅升温，COMEX金价于1月末遭遇三连阴，一度回调至1800美元/盎司下方，但进入2月以来再度上行，截至2月17日收盘，COMEX金价已较去年12月31日收盘上涨约3.9%。

市场人士分析称，当前市场反映出全球通胀表现、海外央行政策收紧预期以及俄乌地缘局势等多空力量博弈，但从本周走势来看，俄乌边境紧张局势持续发酵的多头因素占据主导位置，从而推升黄金避险买盘。

美尔雅期货公司刘鑫对财联社记者表示，本周以来，随着美债收益的飙升确实会对金价上行产生一定限制，但是本周主导金价的主要因素应该是俄乌边境局势的避险问题。伴随着避险情绪的上扬以及回落，金价的涨跌势头十分明显，因此后续市场的关注重点依然聚焦于俄乌地缘局势的演变。

“尽管市场预计美联储将加速紧缩，但美国通胀曲线以及俄乌局势对于黄金价格形成了比较大的支撑。”中行全球市场部相关人士亦表示，短期内，需要继续关注地缘政治局势和美联储货币政策动向。特别是美联储对于3月份加息幅度的态度。因此预计本周金价整体将维持高位震荡。

银河期货研究员万一菁认为，从市场反映来看，对于俄乌问题的恐慌情绪远大于预期，这表明俄乌问题没有根本解决将给贵金属提供支撑。因此，目前避险和通胀等利多因素显然强于美联储加息预期等利空因素，但同样要注意的是，俄乌关系趋于缓和也会减轻下方支撑筹码，令贵金属价格回落。

近日，花旗集团分析师将黄金短线均价预测从此前的1825美元/盎司上调至1950美元/盎司，理由是地缘政治紧张局势和资产市场交易量增加。但长期来看，该机构仍然看空黄金，预计2022年平均金价为每盎司1805美元，2023年为1675美元。

国泰期货亦指出，此次黄金上涨的持续不高，市场交易逻辑最终会回到加息的路径当中。

账户金重启尚待观察 多元投资渠道可供选择

鉴于国际贵金属市场涨跌幅度较大，自去年以来，多数国有大行及股份行相继调整乃至关停贵金属相关的投资业务。新年伊始，交通银行发布公告称，自1月17日起，分别暂停记账式贵金属业务全部交易品种的开仓交易与上海黄金交易所贵金属代理个人业务延期合约品种的开仓交易，但持仓客户的平仓交易不受影响。

财联社记者收集信息后发现，对于记账式贵金属业务，交行已于去年8月30日提高了产品风险等级与客户风险承受能力级别。此外，也有银行对此类账户金业务的管控力度也明显趋紧，采取措施从最初的暂停新开仓、提高风险承受等级到后期的彻底关停、平仓存量交易等。

刘鑫表示，大部分银行对贵金属业务作出调整是基于产品风险角度。在市场波动较大的背景下，银行对于投资者的偏好分类以及相关适当性服务需要进一步强化，因此完善相关举措有助于规避发生预期之外的投资风险。

一位从业人士分析称，银行针对贵金属业务的收紧重点在于自行开发的账户金类交易产品，除暂停新开仓交易等基本措施外，还采取了集中强制平仓等较为严格的措施。因为此类产品一般需要通过海外市场进行对冲交易，所以当海外市场发生极端行情波动时蕴含着较大的操作风险。

上述人士同时表示，大多数银行基本保留了交易所的贵金属代理业务，调整措施相对较为平和，以同时提升客户风险承受能力与账户保证金比例为主，持仓客户并未受到太大的影响，这是由于交易所代理业务是基于国家级交易所的经纪业务，其风险程度远低于账户金业务。

“何时恢复账户金业务仍需观察市场情况，个人预计可能性不是太大，甚至可能进一步趋严。”上海地区一位大行贵金属从业人士对财联社记者表示，一方面在海外市场的扰动影响下，贵金属市场“大起大落”重演的可能性仍然存在；另一方面，从业务风控角度看，贵金属等衍生品属于高杠杆交易，因此为保护投资者资金安全，确有必要维持收紧趋势。

在银行收紧或退出账户金业务的背景下，多位银行贵金属从业人士表示，银行的实物黄金销售并未收缩，反而在岁末年初时点迎来消费热潮，尤其是以生肖虎为元素的实物黄金商品受到普通消费者热捧。

上海山金实业发展有限公司贵金属产业部总经理蒋舒对财联社记者表示，当前投资者依然可以通过银行渠道参与实物黄金购买或者积存，以及通过银行渠道参与上海黄金交易所现货黄金等各类产品的交易或者通过期货公司渠道参与上海期货交易所的黄金期货交易，投资者投资黄金的渠道依然是丰富和多元化的。

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