军工板块一直因故事题材天花乱坠、涨跌剧烈，导致暴涨暴跌喜怒无常，被不少股民称之为“渣男”。但是，由于其稳定的需求与毛利率，军工板块历来也是一个优秀的防御性的板块，是避险资金的首选。

2月17日，据俄罗斯卫星通讯社最新报道，俄罗斯联合控制和协调中心称，乌克兰武装部队违反停火协议，向位于乌东部的“卢甘斯克人民共和国”四处地区发射迫击炮弹和手榴弹。

但随即，乌克兰否认炮击了分离主义分子在乌克兰东部的阵地。

受消息影响，全球金融市场又出现巨大波动，纳指期货跌幅迅速扩大至1%。A股方面三大股指午后开盘也迎来一波直线回落。随后，黄金、油气、军工等板块冲高，A、H军工股双双短线拉升，中船防务、中航科工、观想科技、晨曦航空、中航沈飞、三角防务等集体冲高，市场避险情绪明显升温。

不过尾盘军工“渣男”本性复发，再度回落，截至收盘，军工板块指数微跌。个股方面，永兴材料涨停，鹏辉能源、久远银海、嘉欣丝绸、谱尼测试、江特电机、中天科技、银邦股份等大幅跟涨。

“军工一哥”首只公募开售

值得关注的是，有“军工一哥”之称的冯福章在今日正式开售了他的首只公募基金产品——招商高端装备混合型证券投资基金。

冯福章2007年进入证券行业，有近15年机械和军工行业研究经历，曾在中信建投证券、安信证券担任军工行业首席分析师。因对军工行业分析透彻，对关键节点有精准把握，冯福章被市场称为“军工一哥”。

2021年8月，加入招商基金，现任研究部总监。

在过去很长一段时间，军工研究对公募基金的盈利贡献占比小，顶流公募的投研总监岗位几乎清一色具有传统制造业和大消费的研究背景。

作为万亿级公募巨头的招商基金以“军工一哥”作为公司研究总监，并迅速为其推出基金产品，很大程度上折射出公募基金对军工的印象，正在发生天翻地覆的变化，军工逐步开始赛道化。

招商基金提供的资料显示，招商高端装备混合型证券投资基金，聚焦高端装备行业高景气，力争把握景气赛道投资机遇。该基金投资组合中股票、存托凭证投资比例为基金资产的60%-95%，投资于高端装备主题的上市公司股票、存托凭证不低于非现金基金资产的80%。

该基金所指的高端装备主题，涉及行业包括国防军工及航空航天行业、机械设备行业、电子行业、电气设备行业、汽车行业、通信行业和计算机行业。

开年A股“出师不利”，军工板块更是惨淡，多个与军工相关的指数近1月跌幅都在14%以上。冯福章此次发行基金的未来收益走势，仍需经过市场和投资者的双重考验。

业绩预告验证行业景气度

开年以来，军工板块在市场情绪等因素影响下，出现了大幅回调。

政策一直强调“稳增长”，央行也持续推出稳增长的货币政策，降准、降息相继出台，军工这类去年涨幅过高、市场预期过高的成长股调整也属正常。但是长期来看，景气扩张逻辑不变。

据统计，目前申万国防军工行业已有61家公司发布2021年度业绩预告，其中38家公司业绩实现增长。航空装备板块已发布业绩预告的25家公司，有16家公司实现增长。

中上游配套企业增速较高，中航重机、三角防务、西部超导、爱乐达、航宇科技、派克新材预计归母净利润增幅均在80%以上，验证了产业链高景气度。

首创证券指出，下游企业预收款项验证大额订单落地，将沿产业链向上游、中游有序传导。“十四五”期间配套企业需求放量确定性强，民营龙头业绩将更具弹性。中证军工指数估值为61倍，处于历史PE的21%分位值，看好当前位置下板块配置价值。

此外，俄乌地缘政治事件日趋复杂化，全球军事演练次数日渐频繁，提升自身军事实力才能更好地应对愈发复杂的世界变局。因此，军工行业的需求确定性还是非常高的。“十四五”规划叠加国企改革，有望带来央企利润率上升的持续加速，这些都为军工行业带来了高景气。

2022年业绩有望持续高增长

对于军工行业的后市走向，“军工一哥”冯福章认为，军工行业的ROE已经接近十几年的新高水平，2022年和2023年全行业利润增速可期，整个行业的经营效率、治理水平均有明显改善。他预计，军工行业在2021年40%左右的增速基础上，2022年仍将保持30%左右的业绩增长。

兴业证券表示，展望2022年，国防军工板块基本面驱动的多数标的，收益空间主要来自业绩增长带来的投资回报。国防军工需求饱满、产能落地有序，在行业需求结构性加速的大背景下，一批军工标的有望实现业绩快速增长，向上趋势不变。

东吴证券指出，农历新年开始，市场风格有望从规避假期风险切换到中线布局，军工板块前期情绪性大幅杀跌将带来良好的左侧布局机会，考虑到当前军工板块估值处于2020年5月以来的底部区域，市场以时间换空间的意愿有望提升。行业指数反弹空间有望达30-50%，代表性个股反弹空间有望达50%以上，且有望在2022年第二、三季度分阶段完成修复。

对于军工板块2022年布局思路，该机构建议更多地关注军工行业市场格局、公司业务质地与中长期成长空间，重点关注军机、航空发动机、材料和锻铸造、导弹、信息化等五大投资方向。

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