出于对经济增长产生的担忧，A股市场震荡下跌，创业板领跌。本周创业板指周涨幅-3.44%、深证成指周涨幅-2.42%、沪深300周涨幅-1.05%、上证指数周涨幅-0.67%，低估蓝筹相对抗跌，上证50周涨幅0.03%。

8月26日，美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔全球央行年会上直接明确地表明，加息以对抗通胀是美国货币政策当前的核心任务。鲍威尔重申，在7月加息75个基点后，9月继续大幅加息也可能是合适的。鲍威尔的鹰派讲话也是令美股市场当天遭受重大打击，道指重挫逾千点。本周纳斯达克指数-4.44%，跌幅在全球主要市场指数中领先。

在持续低迷两个多月后，港股在本周涨幅居前，恒生指数上涨2.01%、恒生科技指数上涨2.62%，恒生中国企业指数涨3.0%。消息面方面，8月26日，中国证监会、财政部与美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)签署审计监管合作协议。虽然中概股监管不确定性尚未完全消除，但中美审计协议是历史性突破，为后续监管合作开辟了新的道路，有望规避中概股全面退市的尾部风险。

高毅资产396亿持仓居首，正圆“清仓”光伏翻倍牛股

本周上市公司中报披露即将收官，据统计，在8月29-8月31日3天，将有1597家公司披露2022年中报，这也意味着私募二季度持仓也即将全面揭晓。

截至8月29日收盘数据，有高毅资产、瑞丰汇邦、金汇荣盛财富、玄元投资等4家百亿私募的期末持仓市值超过100亿元，其中高毅资产以396.16亿元领先，其余私募持仓市值分别为136.17亿元、130.91亿元、108.59亿元。

冯柳的“高毅邻山1号远望”在二季度出现在海康威视、紫光国微、华润三九、航发动力、人福医药、信邦制药等12家上市公司的前十大流通股东，合计持股市值205.06亿元，其中海康威视获大幅加仓，南微医学、恒顺醋业也获冯柳加仓，紫光国微、人福医药、信邦制药、容知日新则遭减仓。

邓晓峰二季度也进入16家上市公司的前十大流通股东，期末持股市值为169.05亿元，加仓紫金矿业、圆通速递、华秦科技、光威复材、华东医药、联创电子，减仓纳思达、航天电器、盛剑环境。

正圆投资廖茂林的“正圆壹号”在今年回撤***%后又取得***%的正收益，该产品成立以来的累计收益更是高达***%(8.25净值)。

私募排排网不完全统计数据显示，“正圆壹号”在二季度现身中钨高新、苏大维格、紫江企业等3股的前十大流通股东，持股市值分别为9436.20万元、5767.56万元、3315.96万元，从持仓换股路径来看，与一季度末相比，廖茂林新进中钨高新、紫江企业前十大流通股东，与此同时减持367万股苏大维格。

此外，廖茂林的“正圆壹号”在二季度还退出光伏翻倍牛股爱旭股份的前十大流通股东。在2021年四季度，“正圆壹号”持有667.21万股爱旭股份，持仓市值1.56亿元，成为该股的第八大流通股东;在今年一季度，廖茂林增持31.41万股爱旭股份，持股数量增至698.62万股，不过持股市值回落至1.05亿元，成为该股的第五大流通股东。根据爱旭股份的中报，截至二季度末，正圆投资的产品已经退出该股的前十大流通股东。

光伏概念自四月底一飞冲天后持续火热，爱旭股份则是不折不扣的翻倍股。在今年的4月27日，爱旭股份股价最低跌至10.49元/股，不过紧接着在8月17日，股价最高冲至44.60元/股，期间涨幅高达235.54%。

公司半年报显示，上半年实现营业收入159.85亿元，同比增长132.76%，超过2021年全年营收(154.71亿元);实现归母净利润5.96亿元，去年同期为亏损2375.81万元，同比增加近6.2亿元，扭亏为盈。

除了“正圆壹号”，另有“正圆宝宝”与“正圆长兴1号”也分别出现在紫江企业、星球石墨的前十大流通股东。

私募看市

名禹资产：

投资策略上，经济恢复节奏持续低于预期是7月至今市场整体表现较弱的核心原因，国常会稳增长政策再度加码，疫情和限电影响边际减弱，关注经济环比改善的可能和程度;美联储主席表态鹰派，近期中美利差再度下行伴随人民币贬值，或对市场风险偏好有所压制;周末中美监管机构签署审计监管合作协议，超市场预期。综合来看，我们认为市场仍为震荡存量博弈格局。

风格上，我们观察到国债利率已回落至2020年初疫情爆发时附近，近期有所反弹，对于流动性相对敏感的小盘股或形成压制，高低切换、大小转换的风格特征已经显现。投资机会上，能源价格整体高位，能源股普遍估值较低，继续关注煤炭、油气行业相关个股;关注处于价格上行周期，景气度较好的养殖行业。注意中报不达预期个股风险，关注周三公布的8月制造业PMI数据。

久期投资：

国内关注焦点还是地产，多部委支持保交楼专项借款，央行如期下调LPR，力度不及市场预期，而地产销售依然低迷。稳地产政策意图明显，但要扭转局势，恐怕需要持续的组合拳托底。好的方面是，流动性依然宽松，出口产业链依然景气，以新能源汽车、光伏为代表的高端制造业景气度尚可。

投资策略上，我们仍然看好中国产业向高端制造转型，关注半导体、军工、光伏、锂电、整车及零部件、新材料、智能制造等先进制造业。

华安合鑫：

本周A股表现弱势，前期热门赛道股由于积累的涨幅较大，以及龙头股的盈利质量逊于预期，股价出现大幅下调。农业、传统能源、港口航运等板块表现较强。

中报密集发布期，围绕着业绩的实际增减和市场预期进行的博弈加剧了市场的波动;在高位赛道股和低位价值股之间酝酿的市场风格切换时机和切换方式又给市场带来了新的不确定性。市场风格切换难以捕捉，但是做好扎实的基本面研究是投资的前提，我们继续看好实际盈利质量高且低估值的企业。

复胜资产：

展望后续市场，短期可能会进入一个“纷繁烦乱”的阶段。经济增长的担忧大概率会缩短投资者的“投资展望周期长度”，可能会更加聚焦在短期交易性机会上。当然，中报的陆续披露也会不断地“去伪存真”。短期净值有较好表现，是对我们在逆势中坚持自己投资理念的奖励，但并非最终的胜利。劝君不用镌顽石，路上行人口似碑。我们还会继续对目前投资机会的进行审视与推敲，同时积极去中报数据中挖掘新的投资机会。

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