1. 宏观金融衍生品

股指期货：

周一，三大指数悉数跌超2%，港股大跌拖累市场情绪，北向资金大幅净流出179亿元，导致外资重仓股大幅调整。由于美元指数和美债收益率仍然维持高位，9月经济数据显示国内经济延续弱复苏态势，短期内市场反弹空间有限，预计延续震荡筑底走势，风格上IM代表的小盘成长仍然占优，建议投资者高抛低吸为主。

(资料图片)

2. 黑色系板块

螺卷：

9月中国粗钢产量8695万吨，同比增长17.6%，10月产量同比继续回升，供应端的压力还是比较大。同时终端需求节后释放不佳，市场情绪持续低迷，短期钢价维持弱势，反弹做空为主。

铁矿：

9月生铁产量7394万吨，同比增长13.0%，增速慢于粗钢，加上近期废钢价格下跌，短流程开工率回收，后期生铁产量有连续下行压力，逢高做空铁矿。

双焦：

双焦目前供需均有扰动。供应端因煤矿安全检查及疫情影响原料运输，存在减产；需求端扰动主要来自于预期，钢材季节性淡季即将到来，但又有房地产新政出台。对基本面来说，供应端的扰动更实际，需求端的扰动更务虚一点。但目前双焦价格的核心点就在于下游钢材的消费，因此，双焦仍将维持宽幅震荡偏弱的走势，区间内逢高逢反弹可空。

3. 能源化工：

原油：

隔夜原油偏弱震荡，因为白天国家统计局公布的原油需求数据依然没有起色，加上欧美PMI数据大幅走弱预示原油需求下降。不过经济数据开始下降使得此前美联储官员发言暗示的12月加息幅度可能放缓的成真率提升，随后对大宗商品构成些许支撑。我们认为油价总体仍维持宽幅震荡运行，预计区间总体处在80-100美元之间。

沥青：

10月第三周沥青产业数据显示沥青开工率小幅反弹，出货量不变，厂库小幅增加，社库虽然大幅减少，但降幅接近6成令该数据准确性有待商榷，因为该数据与其他环节数据无法合理匹配。从现货市场反应看，沥青节后在原油节内大幅攀升的背景下纹丝不动，之后在油价回落过程中各地有序下调沥青报价，总体氛围依然不佳，建议沥青逢高做空。

LPG：

海外市场偏宽松格局下整体弱势，但国际价格持续下行后，国内PDH利润和对石脑油成本优势都有好转迹象，化工需求形成长期支撑。燃气消费弱势和进口成本持续滑落使得国内市场上行压力较大，供需双弱下仍以稳为主。操作关注多气空油做多裂解价差机会。

PTA：

周一TA01合约收盘价5314元/吨（-20/-0.37%），01-05价差走弱至78（前值：80）。昨日PX/PTA进出口数据出炉，PX9月份进口92.8万吨，环比上月上涨近14万吨，涨幅17.7%，进口数当月同比下跌23.3%。PX9月出口1万吨，净进口91.7万吨，环比上月上涨13.4万吨，涨幅17.14%，进口依存度上升至44%（前值：36%）。PTA9月当月进口量159.2吨，环比-97.07%，出口量23.67万吨，环比上涨20.2%，同比上涨48.42%，净出口23.65万吨，环比上升23.53%。根据进口数据来看，PX由于进口数量远超预期，PX9月份供需缺口转亏为盈，累库13.72万吨。PTA 9月份供需缺口为-13.82万吨。中泰石化120万吨PTA装置于9月22日检修，计划11月初重启。策略建议：短期震荡保持观望，中长期逢高空01合约。

MEG：

周一EG01合约收盘价4018元/吨（-20/-0.5%）。乙二醇9月份进口量62万吨，进口数量当月同比2.9%，累计同比-8.1%，进口量环比上涨3.33%。净进口61.7万吨，环比上涨3.9%，进口依存度略有下降至61%（前值：65%）。策略建议：短期震荡保持观望，中长期逢高空01合约。

甲醇：

昨日日盘，甲醇主力合约下跌1.08%，报收2647元/吨。夜盘延续下跌1.17%，报收2626元/吨。消息面上，神华新疆180万吨/年甲醇装置以及60万吨/年MTO装置于23日停车检修。近期大型甲醇装置暂无集中检修计划，且随着重要会议结束部分焦炉气装置存在恢复可能，久泰200万吨/年甲醇装置也已产出产品，甲醇供应将维持宽松状态。部分传统下游装置存重启预期，但在成本压力以及国内疫情影响下，短期内开工率难见大幅提升，传统下游需求表现一般。因利润问题多套烯MTO装置处于停车或降负状态，MTO装置开工率处相对低位，对甲醇需求支撑力度有限。不过听闻常州富德30万吨/年MTO装置或将重启，密切关注其装置情况。供增需减的基本面下甲醇价格偏弱运行，但港口持续去库后库存过低和煤炭价格偏强仍有一定支撑，甲醇期价预计仍维持宽幅震荡。单边操作建议多单逢高减持为主，激进者可轻仓逢高布局空单（基差再度大幅走强，Back结构和高基差下做空仍有风险）。套利方面，高基差的状况下，01-05逢低正套为主。基于MTO装置利润偏低，01PP-3MA可择机做扩大。

有色金属

铜：

欧美制造业PMI引发衰退担忧，伦铜回落。周一伦铜收跌1.03%；沪铜主力12合约日盘收涨1.72%，夜盘收涨0.29%。美国10月制造业PMI两年来首破枯荣线，欧元区则创29个月新低，这加剧了市场对经济衰退不可避免的担忧，伦铜承压下跌。受益于中国基础设施投资增加，中国进口铜需求强劲，9月未锻轧铜及铜材同比增长25.6%。1-9月基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长8.6%。但9月消费和房地产市场数据仍显疲弱。周末全国主流地区铜库存减少1.9万吨至10.7万吨，国内供应仍紧张，叠加人民币大跌，沪铜走势强于外盘。建议暂先观望。

铝：

需求担忧上升，铝价承压震荡。周一伦铝收跌1.87%；沪铝主力11合约日盘收涨0.22%，夜盘收涨0.03%。经济衰退担忧上升：美国10月制造业PMI两年来首破枯荣线；欧元区创29个月新低，伦铜承压回落。外需下降，出口增速下滑。9月未锻轧铝及铝材出口量约为49.6万吨，环比减少8.2%，同比增长0.8%。国内因各地疫情运输受限，到货缓慢，巩义站点封控延续，周一SMM8地电解铝锭总库存较上周五继续下降。不过预计随着月末运输恢复及部分在途货源到货，入库量将上升。1-9月份，全国房地产开发投资同比下降8.0%，降幅较上月扩大0.6个百分点。建议暂观望。

锌：

10月24日沪锌主力合约跌2.14%，报24675元/吨，夜盘跌0.41%，报24535元/吨，LME锌涨0.95%，报2974.5美元/吨。前期仓单货源流入市场，现货紧张局面暂时缓解，正套情绪消退，但是最终基本面改善需要看到明显的冶炼端产量的抬升。绝对价格方面，低库存依然对价格保持支撑，预计锌价维持宽幅震荡。

铅：

10月24日沪铅主力合约跌0.55%，报15365元/吨，夜盘涨0.10%，报15330元/吨，LME铅跌0.18%，报1899.5美元/吨。海外挤仓情绪消退，伦铅震荡下行。国内再生铅冶炼存在利润叠加前期安徽等地区疫情缓解，预计供应端将逐步放量，消费端铅蓄仍处于旺季，但是订单方面出现减弱迹象，可以考虑逢高适度布局空单。

4. 农产品与畜牧果品

油脂：

昨日油脂市场整体回落，主要受金融市场整体利空氛围影响。不过昨日夜盘油脂价格出现反弹，因美联储发表偏鸽派言论，讨论在11月加息之后如果缩减加息规模。目前油脂基本面仍然偏利多，短期的调整更多的受宏观面影响。操作上，继续以逢低做多棕榈油为主，套利可多棕榈油空豆油。

豆粕/菜粕：

根据USDA报告显示，截至10月25日，美豆收割率为80%，市场预期为77%，去年同期为71%，五年均值为67%。截至2022年10月20日当周，美国大豆出口检验量为2888829吨，前一周修正后为1924790吨，初值为1882386吨。2021年10月21日当周，美国大豆出口检验量为2568133吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为7600918吨，上一年度同期8603350吨。操作上建议逢高做空。

鸡蛋：

因4-8月养殖端补栏鸡苗量偏少，预计四季度蛋鸡新增产能有限，国内蛋鸡低产能状态或将延续，另外饲料价格持续高位运行，将为蛋价提供较强的底部支撑，我们认为四季度蛋价运行区间高于往年的格局将不会改变。短期来看，随着蛋价涨至阶段性高位，贸易商参市心态谨慎，市场走货速度或将放缓，现货有小幅回落可能，不过考虑到01合约当前较现货仍有较大贴水，预计盘面向下的空间较为有限，操作上建议01合约逢回调做多。

生猪

近期政策面保供稳价的信号频出，集团场加快出栏节奏，增加市场供应，现货价格短期有所回落，但因当前标肥价差持续走扩，散户二育以及压栏的热情仍在，叠加腌腊季将至，预计现货价格仍将保持震荡偏强走势，另外考虑到01合约相较现货仍有较大贴水，高基差或将限制盘面下跌幅度，建议暂时观望或区间操作为主。

白糖

印度新季预期增产，出口增加预期施压市场，巴西降雨有所缓解，后期压榨量和产糖量有望回升，但短期来看，印度压榨推迟，巴西9月下半月产糖降低较多，短期国际糖贸易流仍然相对偏紧，震荡为主，关注印度出口政策和后期开榨后预期兑现情况。国内方面，9月进口糖78万吨，进口处于高位，且预估10月进口量依然较大。北方甜菜糖进入压榨高峰，甘蔗糖暂未开榨，短期新糖供应压力不大，但陈糖结转库存较大，加之近月进口较高，短期郑糖偏弱运行为主。

苹果：

近日霜降前后西北及山东入库均有所加快，加之现货市场价格止涨趋弱，盘面预计偏弱运 行为主，逢高做空为主。今年下树偏晚，入库高峰或有所延迟，接下来继续关注霜降后入库情 况和上量节奏。

花生

目前供应端产区上量仍然偏少，但干度有所好转，需求端下游中间商适量建库后继续观 望，下游油厂收购价格和收购量变动也不大，价格局部弱势震荡，盘面盘整为主。关注花生干 度好转之后下游中间商采购节点和油厂采购策略。

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