展望虎年，我认为更稀缺的景气行业搭配更好的流动性，判断业绩增速占优的成长行业仍大概率会有超额收益。波动不是风险，拿了错误的资产才是最大的风险。

2022年开年的A股市场并不平静，市场遭遇景气行业回调之后，又受到国际局势紧张的黑天鹅袭击。

但首先想和投资者分享的是，这样的震荡与波动在A股市场其实并不少见。如果短期的波动会让您比较担忧或者烦恼的话，其实不妨看长一点，看长一点就会发现很多东西其实是短期博弈。

我们投资人最能赚到的钱，是符合行业特征的产业趋势发展的钱。如果一个行业未来几年复合增速很高，短期的波动就仅仅是波动，只要产业趋势没有变，未来几年的盈利增速、收入增速、销量增速没有大的调整，我觉得它在下跌的过程中反而是机会。

我们看好这些符合产业发展趋势的景气行业。我自己的投资理念就是——投资景气行业的龙头，追求戴维斯双击。前半句是方法，后半句是结果。第一步，在中观层面选出2-3年维度景气向上的行业;第二步，找出能够超越Beta的Alpha，包括竞争力非常强的行业龙头，或者在供需格局中最紧张环节的细分领域龙头，这样做下来的结果，虽然仍有会波动，但是只要选择的板块是正确的，那么就会在报表季的时候，给予股价上的反馈和支持——因为选择的板块业绩容易超预期，也就会比较容易地产生超额收益，同时把波动适当控制住，股价的趋势大概率还是会向上的。

展望虎年，我们认为更稀缺的景气行业搭配更好的流动性，判断业绩增速占优的成长行业仍大概率会有超额收益。景气行业从来没有简单因为估值高带来股价趋势性崩塌，决定股价的核心是基本面数据的变化，我们目前观察到的是：

1）新能源车：排产和批零数据继续强势，2022年大概率继续保持增长，虽然锂价继续上涨导致市场对盈利能力有担忧，但一方面价格容易传导，另一方面除去锂以外其他原材料价格都在回落，我们判断对电池环节盈利能力影响不大;

2）光伏：硅料价格回落带动组件开工率明显回升，行业在经历一年的博弈后正在走向右侧，2022年大概率实现40%的量的增长，可关注盈利能力企稳回升的组件、支架、玻璃，以及可能紧缺的石英砂等环节;

3）风电：其是少数2022年不错2023年会更好的环节，可关注盈利能力企稳回升以及有进口替代逻辑的塔筒、轴承、法兰、升降机、海缆等环节;

4）储能：未来几年增速最快的环节，预计2022年增速可能超过100%，核心是找到更纯和更有核心竞争力的公司，而不是担忧估值。

截至2021年，上证指数收获年线三连阳了，很多投资者也在关心2022年需要关注的风险是什么。我自己的看法是，一个是流动性风险，美联储的加息对全球风险资产会有一次比较强烈的冲击，第二个是在国内经济增长预期下调、企业盈利增速预期下滑的情况，部分业绩不达预期的小盘股公司股价也有回调的风险。

2021年全A股的利润增速29%，2022年预期可能3%，在整体市场需求增长乏力而流动性更好的情况下，高景气将更为稀缺，我将继续看好景气板块今年超额收益的机会。波动不是风险，拿了错误的资产才是最大的风险。我们将继续坚持投资符合时代发展趋势的成长行业，努力为持有人赚取超额收益。

标签： 戴维 双击 景气

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