近年来，随着城镇化率提升、人均可支配收入增长，以及消费群体消费观念的升级等诸多因素的共振，集成灶的“刚性”需求大幅增加，行业规模急剧放大。4月14日，集成灶领域龙头企业帅丰电器（605336.SH）正式对外披露了2021年报，报告期内，即便面对原材料价格的上涨，帅丰电器依托规模优势、多产品优势，仍全面实现了营收、净利的双位数的增长，其中实现营业收入9.78亿元，同比增长36.93%，实现归母净利润2.47亿元，同比增长26.95%。此外，公司还拟每10股派发现金红利13.9元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增3股，经测算，此次公司将共派发现金1.98亿元（含税），占年度归母净利的80%以上，实实在在与投资者共享发展红利。

据了解，帅丰电器自2005年开始就在集成灶领域不断深耕，如今，不论是在产品功能还是技术性能上公司都处于行业领先水平。根据欧睿国际权威调研数据显示，帅丰蒸烤一体集成灶2019年至2021年连续三年全国销量领先。2021年“双11”期间，公司的T6、J2型号产品更是分别摘得天猫、京东蒸烤独立单品销冠，T1型号产品则连续两年获得天猫蒸烤一体单品销冠，行业地位突出。

集成灶行业规模持续扩容

股权激励目标彰显信心

集成灶是一种集吸油烟机、燃气灶、消毒柜、储藏柜等多种功能于一体的厨房电器，行业里亦称作环保灶或集成环保灶。根据奥维云网全渠道数据显示，2016年-2021年，我国集成灶零售量从91万台上升至304万台，年均复合增速高达27.28%，同时据奥维云网预测，2023年我国集成灶零售量将达到411万台，2021-2023年期间复合增速仍将达到16.27%。可以看到，集成灶行业规模呈现快速增长之势，已经多年保持超两位数的稳步增长。

鉴于集成灶相对于传统烟灶的性能优势，使得其在享有厨电行业的自然增长的同时，势必还将加快对传统吸油烟机和燃气灶的替代速度，未来，集成灶的市场渗透率无疑将继续提升，行业市场容量广阔。

行业发展形势大好，叠加公司技术、制作的领先优势，报告期内帅丰电器线下线上营销“火力全开”，其集成灶产、销量均同比提升超30%。对此也有业内人士表示，2021年帅丰蒸烤一体与蒸烤独立款集成灶的销售额占比超60%，而且集成灶出厂价也实现了进一步提升，这有利于公司发展高端品类，有利于进一步树立品牌形象、提升盈利能力。

不仅如此，公司内外兼修，对自身发展也提出了更高的目标，推出的股权激励计划的考核目标为：2021年到2023年的营业收入同比增速分别不低于15%、25%、30%，解锁条件可谓逐年加码，进一步彰显了公司对未来经营发展的信心和底气。

研发投入同比大增53.47%

2022年将新增、改造门店300家 

为了确保在蒸烤一体款、蒸烤独立款集成灶产品的领先优势，以及持续推出高端化、差异化的产品，帅丰电器不断加大研发和产品推广力度，数据显示，2021年其研发费用达到了4075.68万元，同比大增53.47%。据此，公司技术实力也在逐年雄厚，目前其不仅拥有近300项专利，还参与了43个标准的制订，更成功积累了集成灶生产的核心技术，使得公司产品多项性能指标实现行业领先。

基于突出的技术创新优势以及强大的智能化生产实力，帅丰电器表示，2022年还将陆续发布多款蒸烤一体和独立蒸烤新品，并且专注研发更加智能和年轻化产品，进一步巩固在集成灶行业的头部地位。

据了解，帅丰电器目前以稳定的线下经销模式作为营销的坚实基础，年报披露，截至2021年底，公司已拥有近1300家经销商、1600多个销售终端，不管是经销商数量，还是终端门店数均持续增加，这也使得公司线下销售大幅提升，数据显示，2021年帅丰电器经销商渠道收入达8.9亿元，同比大增37.7%，占比总收入超90%。根据公告，2022年公司还将计划新增、改造形象专卖店300家，且进一步提升终端专卖店运营质量。除此，帅丰电器还实现了线上线下同步协作，和在整装渠道、KA渠道、工程渠道等多元化渠道的全面布局，从而实现了多元化渠道的快速扩充。

对此，多家机构综合分析：考虑集成灶渗透率快速提升，公司将充分受益于行业红利，同时随着多元化渠道的持续布局和产品矩阵的逐步完善，配合智能工厂的产能不断释放，公司业绩有望持续快速增长，并纷纷给予了帅丰电器“买入”评级。

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