今年两会上，全面注册制再一次被提及，全面实行股票注册制对A股市场有哪些方面的影响?对券商的业务有什么影响?七大券商首席对此做出分析。

中银证券全球首席经济学家管涛：借鉴美股经验，强化市场化竞争，为产业基金和天使基金提供出路，加速投资周转，市场化下能选出成功企业(受市场认可)，并予以金融资源支持(更多的融资渠道)。此外，我国经济增速快速增长，居民储蓄上升，对投资品种的需求也在上升，有利于丰富居民资产配置的多样化。

全面实行股票注册制能够增加券商的业务量(上市辅导、股权承销和后续承接发债等业务)，同时也会加大券商的责任担当(监管“零容忍”、券商跟投)。如果业务做得不好，可能会影响到券商的信誉。

国泰君安首席经济学家何海峰：对于券商影响，全面实行注册制可以促进券商多方面业务升级发展。在一级市场上，促进券商发挥专业能力与综合金融优势，为各类企业提供全生命周期的投融资综合金融服务，全方位服务国民经济高质量发展。在二级市场上，促进券商不断提升机构服务能力，当好全市场客户参与资本市场的“同行者”，增强市场活力的同时增进市场稳定性。在财富管理上，促进券商发挥投资研究核心能力，向市场提供更多优质产品，满足人民群众日益增长的财富管理需求，夯实共同富裕基础。

平安证券首席经济学家、研究所所长钟正生：股票注册制旨在畅通企业直接融资渠道，激发资本市场活力，服务于中国经济的高质量发展。2018年以来，我国修订《证券法》以确立证券发行注册制度，并在科创板、创业板和北交所先后施行注册制，积累了较丰富的实践经验。目前，我国既有全面实施注册制的诉求，也已具备全面推行的条件。尽管全面注册制短期内可能会给A股市场资金面带来一定的压力，但更多优质企业的供给将显著增添市场活力，有利于资本市场的长期健康发展，券商投行业务也将迎来更多的增量。

东方证券总裁助理、首席经济学家邵宇：全面注册制是启动科技升级，产业转型的关键一环，对市场会起到优胜劣汰，源源不断供应有效金融资源的作用，会产出伟大的企业。对券商要求更加专业的投研能力，更早期的投资和全生命周期的综合服务。

银河证券首席经济学家刘锋：全面实行注册制，是国家更有效地配置资源的手段之一，早做比晚做更主动。但是注册制是否能成功，关键是看有没有完善的退出机制，2020年底沪深交易所发布退市新规，2021年28家退市企业，数量较之前有所增长，但是远远还不够。以美国市场为例，美国的股票市场是我们的5倍，债券市场是我们的3倍，但是美国一年的退市企业多达300多家，而我们这20年才退了148家。

对于券商而言，全面注册制后，业务量上去了，但是对投行的要求也高了很多。以前投行业务是资源型的，现在注册制之后，保荐机构要转换思维，从以前项目“可批性”转换成“可投性”也就是能为投资者提供更有价值的标的，这对券商投行的要求实际上更高了。

国信证券经济研究所副所长、宏观固收首席分析师董德志：对A股而言，全面实行股票注册制可以促进资本市场迅速扩张，但也意味着对细分板块、赛道和公司的投资需要更加精细化甄别。对券商业务而言，全面注册制无疑是利好的，更多的企业上市有助于券商承销保荐业务扩容，股票数量增加带动交易额的上升、对券商的经纪业务有提质增量的效果，有助于改善目前券商行业佣金“量增价减”的局面。

安信证券首席策略分析师林荣雄：注册制改革，根本目的是通过市场化、专业化、法治化的方式，提升资本市场服务经济高质量发展国家战略的能力。全面实行股票注册制，意味着中央对A股的市场化、专业化、法治化的改革方向更加坚定，对投资者的素质、上市公司的质量、中介机构的能力提出了更高的要求。证券公司是资本市场核心功能的重要承载主体，要更加重视做好适应全面实施注册制的专业准备、制度准备、人才准备，提升尽职调查、增值服务、研究分析、质量控制的业务能力，积极从以“数量竞争”为主向以“质量竞争”为主转变。

【资金借道券商ETF(512000)持续布局券商板块】

24日早盘券商板块整体低迷，仅锦龙股份、华林证券、湘财股份上涨，中国银河、中银证券、广发证券等跌幅居前。

截至11：00，市场人气风向标券商ETF(512000)跌0.87%，成交超2.2亿元。盘中资金持续流入，level-2行情显示，券商ETF(512000)盘中净申购额超4300万元。

年内券商板块持续调整，资金借道券商ETF(512000)踊跃布局。数据显示，截至3月23日，券商ETF(512000)年初以来份额增长40.59亿份，合计资金净流入40.96亿元，位居全市场行业ETF第一!

两融方面，券商ETF(512000)3月23日融资买入额1.07亿元，最新融资余额19.83亿元。

根据中证指数公司官网最新数据，券商ETF(512000)跟踪的中证全指证券公司指数前10大权重占比达60%，6成仓位集中于十大龙头券商，投行龙头与财富管理龙头齐聚;另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数(399975)，中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。

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