熟料涨价，水泥提价潮或来袭，机构：龙头股具备较高安全边际
2022-02-22 18:57:09来源：财联社
财联社2月23日讯，1月以来，政策密集发声，强调“基础设施投资适度超前”，地方政府专项债等资金逐步到位，各省两会推进保障性住房建设，重大项目纷纷开工，对水泥需求形成支撑。受此影响，春节后水泥补库存需求旺盛，多地区水泥熟料价格近期出现上涨，各地水泥企业也陆续进入提价模式。
水泥是区域性产品，调价多为区域性。安徽是我国最大的熟料产地，也是沿江地区最主要的水泥熟料输出地，下至长三角，向上可进入湖北等中游地区市场。因此，安徽企业的错峰生产必然会对整个华东乃至全国的水泥供给和价格产生重要的影响。消息面上，农历春节以来短短半个月内，安徽沿江熟料价格已经启动第三轮上调，累计幅度达80元/吨，2月7日，安徽沿江熟料价格上涨30元/吨，2月15日，安徽沿江熟料价格再度上涨30元/吨，2月21日安徽沿江熟料上涨20元/吨，调后沿江大厂熟料离岸价基本在440-450元/吨左右。除此以外，2月11日，粤东地区也上调熟料价格30元/吨。市场专业人员表示随着下游需求逐步向好，熟料仍会上涨。
机构：预计今年水泥价格将在2月底3月初反弹
熟料不断提价，但是水泥价格自去年四季度以来的下跌行情并未结束。2021年水泥价格走势波动较大，一季度的淡季后，水泥需求在4、5月份达到阶段性高点，6、7月份价格一路走低，随后受到“能耗双控”影响，多地限电限产，供应大幅收缩，9月份全国水泥熟料平均价格超过600元/吨，创历史新高，随后，发改委陆续发文遏制煤炭价格非理性上涨，多措施引导煤炭回到合理区间，水泥价格也随之出现回落。
根据历史数据，熟料价格上涨提前于水泥价格上涨约一轮。因熟料价格年后上涨提前，水泥企业的稳价心态亦较强，部分企业欲于近期上调水泥价格，向市场释放信号，但水泥市场需求仍有待恢复，因此涨价或难以落实。值得注意的是，年初以来水泥的主要成本煤炭价格均在上涨。水泥指数一直存在明显的“春季躁动”行情，天风证券的追踪数据显示，过去13年，水泥价格上涨时点均在3月份。水泥网研究人士以及多券商预计今年水泥价格将在2月底3月初出现反弹，从生意社水泥价格来看，水泥价格已有上涨趋势。
天风证券也表示，22Q1水泥潜在需求（去年下半年延后需求+重点项目开工）或超过去年同期，需求释放取决于施工条件及资金落地情况，若有效落地，由于供给端一季度生产端受错峰停产约束更强，或造成局部水泥短缺，预计2月底3月初下游需求将明显提升，水泥行情有望迎来进一步催化。
行业 “量减价增”，企业迎“估值低位+股息率高点”
供给层面，天风证券表示，未来行业关注点将聚焦于“双控”“双碳”目标下行业供给端改变带来的机会：a)政策要求2025年标杆产能比重超过30%，未来行业2500T/D及以下规模产能有望陆续退出，总产能将收缩8.6%以上。b)水泥行业未来有望纳入碳交易，碳税+减排改造加剧小企业成本压力，龙头竞争优势凸显，有望通过兼并收购进一步扩张，话语权增强，价格中枢有望逐步抬升。中长期来看，水泥行业整体或呈 “量减价增”趋势发展，纳入碳交易后，或加速供给端集中度提升，龙头份额提升有望支撑业绩增长。
具体公司来看，华安证券表示，目前水泥板块仍有较大的估值修复空间，水泥行业主要龙头的估值水平仍处于底部， 当前时点处于数据的空窗期，主要以稳增长发力预期驱动估值修复，短期可以通过关注相关高频数据，如水泥发货率、库容比等验证需求。后续若相关投资数据符合预期改善，将对水泥板块行情继续向上起到催化作用。另外，水泥行业主要龙头股息率达近年来高点，具备较高的安全边际。
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