南方财经全媒体记者江月 报道在美国“非SDN军工复合企业清单”的扰乱下，人工智能开发公司商汤科技的赴港上市计划被打断了一次。本周一（12月20日）重启的招股，于23日中午结束，综合14家券商的消息，认购商汤的散户资金达到13.37亿港元，反映商汤虽受到一定负面影响、但仍然募资足额。

在12月10日中断的前次申购中，散户认购资金达到30.8亿港元，反映散户资金在第二次招股中缩水大约57%。尽管如此，商汤目前已经符合上市条件，预计将按照原计划12月29日揭晓股份派发结果，并计划在12月30日正式上市。

二次招股受干扰但足额

商汤科技本次在港发行IPO的招股，原本开始于12月7日，并计划在12月17日上市。然而，在美国的干扰下，第一次招股被紧急叫停，到第二次招股，市场信心一定程度受挫，导致申购踊跃度也大约减半。

美国财政部在12月10日将商汤科技的全资附属公司商汤集团有限公司列入“非SDN军工复合体企业名单”，商汤科技在12月13日紧急中断了进程。当时，商汤退还了所有申购金额，并将有关利息捐赠予香港公益金。

12月20日，商汤展开“二次招股”，保留了招股计划的大部分内容，包括计划发行15亿股、招股价格维持每股介于3.85至3.99港元，最高募资接近60亿港元。

发行的结构上，国际发售部分，也就是主要针对于机构投资者的部分，占据90%，而香港发售部分，通常针对散户、少量包括机构的部分，占据10%。换言之，商汤的香港发售部分计划募资约6亿港元。

在第一次的招股中，市场对商汤反响较为热烈，不完全统计显示，至少有30.8亿港元参与“打新”认购。商汤和云从、依图、旷世等另外三家公司一起号称“AI四小龙”，主要从事使用AI技术的软件开发，相关的市场前景和商汤目前的龙头地位，是市场投资者被吸引的主要原因。

但因为美国的干扰，市场信心受到了一定的打击。从12月20日重启招股以来，市场认购速度比较慢，没有出现往昔热门股票“半日募满”、数日募集数十倍乃至数百倍的盛况。

值得留意的是，在“二次招股”中，商汤调整了基石投资者的名单。尽管美国制裁针对的是子公司，但商汤仍然将美国投资者排除在了认购名单之外。

和第一次招股相比，商汤新的基石投资者名单中，一些高净值人士投资的基金、美元基金撤出。除了原本的混合所有制改革基金、上汽香港、国盛海外香港、上海人工智能产业股权投资基金以外，徐汇资本、国泰君安证券投资、香港科学园创投基金、希玛、泰州文旅新晋成为基石投资者。另外，第一批基石投资者认购额度仅有4.5亿美元，但第二批基石投资者认购额度达到了5.116美元（约39.9亿港元）。

赛道强但盈利尚弱

成立于2014年的商汤，从事的是人工智能软件开发。虽然公司成立时间较短，但它在这期间所取得的成绩却十分突出，这也被市场认为是招致美国制裁的主要原因。

商汤创始团队源于2001年在香港创立的香港中文大学多媒体实验室。创始人汤晓鸥、徐立、王晓刚、徐冰等人属于人工智能领域的知名科学家，汤晓鸥和王晓刚是毕业于麻省理工学院的博士，而徐立、徐冰则是毕业于香港中大的博士。基于人工智能技术，商汤近几年从事软件平台开发，既包括软件，也包括人工智能芯片、传感器等硬件。

上述软件平台可以被用于企业、智慧城市、日常生活、汽车等不同场景中。查询商汤过去三年来的重要客户名单，可以发现从事电子商务和数字媒体的互联网公司、汽车制造商、电信运营商、资讯科技服务商、出版商、公共事业单位等都成为了商汤的大客户。

尽管处于一个“大蓝海”的市场优质赛道中，但到目前为止，商汤最让资本市场感到不放心的，仍然是盈利能力。根据过往的财务数据，商汤在2018-2020年期间，年收入分别达到18.53亿元、30.27亿元、34.46亿元，然而迄今尚未盈利，在上述三年里分别净亏损34.33亿元、49.68亿元、121.6亿元。这与商汤高额的研发开支有关，在过去三年，研发费用占商汤收入的百分比分别为45.8%、63.3%、71.1%。