2022年中报季已经开启，《投资快报》记者观察到，目前新华保险、众安在线、中国太平和中国再保险等4家上市险企发布了中期业绩预减公告。对于净利润预减的原因，4家公司无一例外提到投资收益减少是主要因素之一。此外，A股保险板块指数自2021年初至今，整体呈下行走势。对此，分析人士认为，当前保险公司股价已经充分反映了多种不利因素，继续下跌的空间有限，并预计下半年A股整体形势好于上半年，险资的投资收益有望持续改善。

半年预亏6.5亿至7.5亿众安去年同期净利超6亿

近日，众安在线发布公告称，预计上半年净亏损6.5亿元至7.5亿元，而该公司去年同期净利润为6.041亿元。众安在线表示，上半年亏损的主要原因有两方面，一是上半年资本市场波动较大，投资收益较去年同期大幅减少;二是上半年美元兑人民币汇率上升，导致其以美元计价的债务产生汇兑损失。公告次日，该公司股价低开低走，单日跌幅10.44%，8月10日收盘价为19.94元/股，近一年来股价接近腰斩。

国君非银下调中国太平未来三年预期

中国太平发布公告表示，上半年其净利润预计同比下降47%，主要是受上半年资本市场持续波动的影响;已实现投资收益较去年同期下降。不过其保险业务平稳发展，销售人力和业务品质保持良好发展态势。

不过，国君非银策略团队最新研报认为，中国太平发布2022年半年度业绩预减公告，预计上半年归母净利润为51.13亿港元，同比-47%，符合市场预期，主要由于资本市场波动叠加2021年上半年高基数导致的投资收益大幅下滑带来。考虑到投资收益贡献下滑明显而负债端承压预计对利润贡献有限，下调2022-2024年EPS为1.62(2.15， -24.7%)/ 1.97(2.68， -26.5%)/2.15(3.15，-31.7%)港元。另外，该报告的风险提示包括：代理人产能提升不及预期;资本市场持续下行;监管政策更加严苛。

新华保险中报预降50%-60%

新华保险发布公告称，上半年其归母净利润预计为42.18亿元至52.73亿元，与去年同期相比，预计减少52.73亿元至63.28亿元，预计同比下降50%至60%。对于上半年业绩预计下降的主要原因，新华保险表示，在去年同期净利润基数较高的情况下，本期受资本市场低迷的影响，投资收益减少，导致本期净利润同比变动较大。公司经营正常，上半年累计实现原保险保费收入1025.86亿元，同比增长2.0%。《投资快报》记者观察到，2019至2021年新华保险归母净利润分别为145.6亿元、142.9亿元及149.5亿元。步入2022年后，新华保险一季度净利润同比降78.8%，半年报预计同比降50%至60%，二季度局面或好转了不少。

此外，中国再保险8月4日发布公告表示，经测算，预计上半年其归母净利润较去年同期减少约40%至50%，去年上半年其归母净利润为40.11亿元。

市场分析：股价已充分反映

不难发现，上述4家上市险企均提到上半年投资收益减少是影响其净利润的关键因素之一。纵向来看，A股保险板块指数自2021年初至今，整体呈下行走势，属于弱势板块。对此，分析人士认为当前保险公司股价已充分反映了多种不利因素，继续下跌的空间有限。

开源证券分析师高超认为，随着我国疫情防控形势持续向好，宏观经济或逐步修复，带动资产端边际改善。长期来看，寿险行业转型进展仍需持续观察，今年下半年转型效果或将初步展现。从财险行业来看，车险综合改革实施一周年之后，整体景气度持续提升。海通国际近日发布研报表示，当前上市险企估值处于底部，安全边际较高，具备攻守兼备的特性。一方面，一季度寿险新单及NBV(新业务价值)负增长，但二季度新单保费显著改善，预计人力规模有望企稳，下半年随着宏观经济恢复，保险消费需求有望逐步复苏;另一方面，未来随着经济持续复苏，长端利率有望上行，将为险资投资带来利好。

权益投资是影响险资投资收益的关键因素。权益投资表现好，险资投资可能获得超额收益，反之则可能拖累整体投资收益。从险资在二级市场的投资来看，银保监会数据显示，截至今年6月底，险资资金运用余额约为24.46万亿元，较去年底增加5.3%;在大类资产配置结构方面，股票和证券投资基金余额突破3万亿元，约为3.19万亿元，投资余额环比增加了2108亿元，投资占比为13.0%，环比增加0.6个百分点。某寿险公司投资负责人对记者分析称，预计下半年A股整体形势好于上半年，险资的投资收益有望持续改善。

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