4月18日，证券指数领跌全市场，证券指数开盘一度下挫近4%。其中，东方证券跌停，或与其要配股的消息有关。

不过，还有财达证券、国联证券、国盛金控、中银证券、华林证券、长城证券等跌超5%，红塔证券、华鑫股份、中金公司、广发证券、东兴证券等纷纷跟跌，整个券商板块“绿油油”一片，仅有两只个股翻红。

业内人士指出，券商板块表现不佳或与近期的新股破发潮有关。随着今年以来新股破发常态化出现，券商跟投业务似乎不再是“香饽饽”，真金白银的跟投可能出现巨额浮亏。

东方证券要配股

消息面上，4月17日，东方证券发布A股配股发行公告，按照每10股配售2.8股的比例向全体股东配售，发行价格为8.46元/股。4月21日(T+1日)至2022年4月28日(T+6日)，东方证券A股股票将停止交易。

东方证券本次配股为A+H股同步发行，配股募集资金总额预计为不超过人民币168亿元，其中，A股配股募集资金总额不超过人民币143.33亿元，H股配股募集资金总额不超过人民币24.67亿元。

事实上，近年来券商对融资渴求程度提升，证券行业“补血”动作不断，多家证券公司通过定增、转债、配股等方式进行资本金补充，配股是券商最喜爱的一种募资方式。

但配股却不被普通投资者喜欢。要知道配股是面向全体老股东，等于向全体原有股东“要钱”，如果原有的股民不参与，意味着其手中所持有的权益将会被摊薄，配股价格越低，除权损失越大；这也就意味着投资者要么“给钱”，要么“卖出”。

在投资者参与配股的同时，公司的净资产收益率(ROE)也将在短期内被稀释，且配股价格较低将拉低公司整体股价，因此东方证券在宣布配股计划后的首个交易日出现较大幅度的下跌，实属正常。

虽然配股对于原始股东和公司股价而言，都不是一个很好的方式，但对券商而言确实是募资最快、难度最低的一种方式。主要是由于券商行情近两年一直比较“鸡肋”，投资者并不乐意认购券商的增发股份或可转债，券商很难在市场上以满意的成本募集到合适规模大资金。因此，许多券商选择了配股作为再融资手段。

新股破发潮下，券商最受伤

近日券商股的低迷或与愈演愈烈的新股破发潮有关。随着新股破发潮愈演愈烈，“打新者”的心态面临崩盘，因此市场短期信心不足。

今年以来新股破发潮已然呈现出愈演愈烈的局面。数据显示，截至4月15日，今年A股新上市股票99只，跌破发行价的个股为57只，破发率达57%。尤其是进入4月份后，新股破发比例更是快速攀升，目前已有超过半数新股上市首日破发，科创板、创业板成为新股破发的“重灾区”。

与此同时，新股申购人数再下台阶。如科创板赛微微电仅有320万投资者参与了网上打新，参与人数创下了一段时间以来的新低。在高峰时期，科创板打新人数超过600万。相比高峰时期，目前人数接近腰斩。

随着新股破发的不断出现，弃购率也居高不下。如科创板新股经纬恒润网上投资者放弃认购数量为326.09万股，网上投资者放弃认购金额为3.95亿元，弃购金额接近4亿元。其弃购比例也达到了罕见的10.8698%。

而在新股破发潮越演越烈之际，受伤害的不只是新股中签者，还有券商。在新股频繁破发之下，曾令业界眼红的券商跟投收益，或成为拖累业绩的包袱。如国泰君安跟投了天岳先进、普源精电和中复神鹰3家公司，合计浮亏5993万元；中金财富证券跟投了6家科创板公司，破发的有5家，合计浮亏5887万元。

同时，除了跟投买下的股票，券商还需要“含泪”包销投资者弃购的份额，承受双重压力。如即将登陆科创板的纳芯微披露发行结果，网上投资者放弃认购数量338.1527万股，弃购股数占本次发行总量比例13.38%，弃购金额达到7.78亿元，均由承销商光大证券包销。

此外，中信证券一季度还“增利不增收”，该公司2022年第一季度营业收入为152.16亿元，同比下滑7.2%；归属于母公司股东的净利润为52.29亿元，同比增长1.24%。

券业一哥尚且如此，因此多位分析师认为，券商一季度业绩会滑坡，预测净利润下滑幅度在11%~21%区间。国泰君安非银分析师表示，受市场行情影响，券商不同业务收入会出现分化，预计41家上市券商2022年一季度营收同比减少10.31%，归母净利润同比减少11.77%，盈利能力有所下降。

不改券商长期看好

虽然当前多家上市券商二级市场行情表现不佳，但短期行情波动并未改变券商对财富管理行业的看好。

招商证券指出，券商股波动特征(政策敏感型、流动性敏感型)和前期超跌基础，后续有望迎来“深蹲起跳”。资本市场提振信心举措有望加强，主线策略寻找主营业务市占率提升个股，支线策略寻找特色化潜力股。

中信建投表示，展望2022年，在全面注册制改革、以及居民养老及财富管理需求持续提升下居民财富持续入市的三大背景下上市券商经纪&做市/投行/资管&财富管理业绩增长空间巨大，券商估值修复指日可期。

操作策略上，光大证券指出，当前证券板块估值与基本面形成背离，估值处于历史低位，“稳增长”主线下低估值金融板块修复行情仍值得期待。建议关注两条主线：

(1)券商板块中综合实力突出、市场份额逐步提升的龙头券商；

(2)财富管理大时代下，在互联网财富管理领域以及受益于基金子公司快速发展的券商。

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