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罕见!超三分之一散户弃购,中信证券大手笔包销,谁对谁错?

2022-04-13 11:05:19来源:证券之星

昨日又是打新人难受的一天,中签就像噩梦,开盘即是重伤,有投资者表示再也不敢申购新股了。而许多投资者做到了“知行合一”,科创板新股经纬恒润的弃购比例创出了新高。

经纬恒润遭大比例弃够

4月12日有瑞德智能、唯捷创芯、海创药业三只新股上市,其中瑞德智能是创业板股票,唯捷创芯和海创药业是科创板股票。开盘后,捷创芯和海创药业便出现大幅破发,截至12日收盘,跌幅分别达36.04%和29.87%。

或许是昨日两只科创板上市新股的惨烈表现,使得投资者对打新尤其是科创板的新股愈发谨慎。

4月12日晚间,科创板新股经纬恒润发行结果出炉。统计数据显示,该股网上弃购金额近4亿元,创下新股信用申购制度实施以来第三高;弃购比例为10.8698%,为新股信用申购制度实施以来最高。

具体来看,网上最终发行数量为966.75万股,中签投资者弃购高达326.0949万股,占网上发行数量比高达33.73%,达到1/3的弃购。

招股书显示,经纬恒润是综合型的电子系统科技服务商,主营业务围绕电子系统展开,专注于为汽车、高端装备、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案。

经纬恒润此次A股上市发行股票3000万股,占发行后总股本的比例为25%;发行价格121.00元/股;发行市盈率为244.87倍。

中信证券为主承销商

此外值得注意的是公司此次新股发行,网下投资者无任何弃购。

公告显示,网下投资者放弃认购数量为0股,网下投资者放弃认购金额为0元。众所周知,新股弃购的部分一般会由承销商包销,而此次经纬恒润的主承销商不是别人,正是中信证券。

公告称,网上、网下投资者放弃认购股数全部由联席主承销商包销,联席主承销商包销股份的数量为3,260,949股,包销金额为394,574,829.00元,包销股份数量占扣除最终战略配售部分后本次发行数量的比例为13.2164%,包销股份数量占本次发行总规模的比例为10.8698%。

经纬恒润主承销商是中信证券、联席主承销商是华兴证券,两家券商合称为“联席主承销商”。

实际上,除了要参与包销近3.95亿元,如果破发,中信证券还要承受战略配售的亏损,因为中信战略配售还认购了1亿元。

也就说是,如果经纬恒润上市后大幅破发,那么中信证券或将损失惨重;但如果大幅上涨,那么懊恼的可能就是普通投资者了。

此外有趣的是,类似的事情曾经上演过。那就是禾迈股份。当时被称作史上最贵新股的禾迈股份也是中信证券承销的,也遭遇了3.63亿的巨额弃购,但其上市首日后却是上涨的。

因此,最后到底谁对谁错,还是要到上市的那天才能见分晓。

新股破发的特征和原因

最后必须承认的是,打新包赚不赔的神话已经一去不复返,今年以来,截至4月12日收盘,上市的一共有95只新股,其中24只新股上市首日就出现破发,占比超25%。这些股票基本都分布在实施注册制的创业板和科创板。

从各个板块的破发率来看,按照上市首日收盘价计算,截至4月12日,科创板今年32只新股中有16只首日破发,破发率达到50%;创业板40只新股中有8只破发,破发率20%;沪深主板及北交所各有16只、7只新股上市,均无一破发。

至于新股频繁破发的原因,主要有以下几点。

首先,高估值是破发的最重要原因。据统计,2022年至今上市新股发行价对应当期扣非后市盈率(TTM)中位数为44.1倍,而2021年这一指标为21.4倍,两者之间估值有一倍以上的差距。

其次,今年以来沪深主板上市新股比例有所减少。综合来看,由于注册制尚未在主板施行,今年登陆主板的公司占比略有下降。同时,破发的新股主要集中在科创板、创业板,2022年破发公司中仅有一家来自主板。

最后,市场环境较为低迷。今年以来,沪深两市跌幅较大,这对新股上市表现产生了较大的负面影响。尤其是3月份以来,受疫情及地缘政治冲突影响,A股市场短期内较为低迷,新股破发和市场情绪有很大关系。

事实上,全面注册制2022年落地在即,新股破发已成必然趋势,在询价新规的推动下,市场已经步入需要全面强化券商投行承揽与销售定价能力的新阶段。

总结来看,目前高发行价、高市盈率、没有盈利的股票,都是首日破发的“重灾区”。未来新股破发将逐渐常态化,甚至不排除出现新股发行失败的案例。这意味着一些市盈率明显高企的公司,在上市后价格将出现定位调整,投资者也将拥抱发行市盈率合理且优质的上市公司。

标签: 中信证券 三分之一

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