在流动性持续收紧、市场环境更趋复杂的大背景下，地产行业进入了全新的发展阶段，地产企业自身的经营成色遭遇大考。

3月30日，中骏集团控股（1966.HK）发布2021年度业绩报告。集团全年实现收益377亿元，同比增长15.9%；毛利率21.7%，应占核心溢利31亿元，已售未结转金额1100亿元。同时，中骏注重股东回报，2021年股息每股港币18分，累计派息46亿元人民币；股息率13.7%，同比上升5.2个百分点，股本回报率为14.4%。

自中骏集团2017年提出“一体两翼”战略，五年内，公司始终保持战略定力，这也为其提供了穿越周期的力量。

战略协同打下业绩增长基础

2017年起中骏集团提出的“一体两翼”战略，形成了以地产开发为主体、购物中心和长租公寓为两翼的核心发展模式，为公司打下了稳增长的良好基础。

在“一体两翼”战略指导下，中骏集团重点布局位于长三角经济圈、海峡西岸经济圈及粤港澳大湾区等城市群的一二线城市。2021年其新增地上建筑面积650万平方米，新增土储权益73%，新增货值946亿元。其中通过“一体两翼”战略，新增7个中骏世界城以及11个方隅公寓。2021年，其新增的25个项目分布在18个城市，主要包括上海、北京、成都、杭州、苏州、天津、福州、合肥、烟台及泉州等，其中7城为首次进入。目前，丰厚的土储为中骏集团的业绩增长提供了强大动力。截至2021年末，中骏集团总土地储备面积3823万平方米，总货值4200亿元。

 “一体两翼”战略协同下，中骏集团通过多个业绩增长极拉动了自身的稳步前进。除了在地产开发方面保持高质量增长，中骏集团在“两翼”的发展上也表现亮眼。自中骏商管板块上市以来，成长性持续向好。数据显示，截止2021年末，中骏商管已在全国布局60个城市，实现255个管理项目。同时，去年企业实现收入12.3亿元，同比增长53%；毛利5.8亿元，同比增长63%；应占核心利润3.0亿元，同比增长84%。

2021年，中骏将旗下的长租公寓品牌更名为“方隅公寓”，凭借“基金管理+数字化连锁运营”模式，方隅公寓目前管理房源34819间，其中80%分布在一二线城市，稳定运营的一线重资产项目全年平均出租率超92%，同比租金涨幅超15%。在基金合作方面，方隅与3大基金合作成立13.8亿美元的投资平台，共计已投资8个长租公寓项目，投资总额达68亿元人民币。

高质量发展牢筑企业护城河

    当下市场环境下，保持稳健、安全是地产企业最可贵的品质。2021年，中骏集团继续维持“三道红线”全面达标的状态。其中，集团非受限现金与短期债务的覆盖率为1.0倍，剔除预收款项后的资产负债率为67.3%，净负债率为70.7%，均符合“三道红线”指标要求。

自2021年至今，中骏不断优化债务结构。2021年2月，其成功发行2026年到期的3.5亿美元利率6%的优先票据；2021年3月，发行2024年到期的3亿美元利率5.95%的优先票据，并于同期提取等值3.88亿美元3.5年期境外银团贷款，利率为HIBOR/LIBOR+3.7%；2022年1月，中骏集团增发2024年到期的1.5亿美元利率5.95%的美元债，并于2022年1-2月，于公开市场合共回购1.54亿美元2022年3月到期的优先票据，并提前将偿还资金汇入债券受托人账户，系列举措使中骏集团安全、稳健的经营底色得以彰显。

2021年，中骏的加权平均融资成本降至6.4%。除了优化债务结构，调降融资成本之外，2021年，中骏坚持经营导向，注重提质增效。报告期内，其通过数字化探索和实践，助力高效决策和经营提质，并持续构建内生人才体系，严格控制成本加强人效。由此报告期内，其行政开支为20.57亿元，同比减少1.8%。

与此同时，中骏坚持灵活的供销策略，通过供销协同的精益管理，充分提升项目经营效率，明确各城市公司项目关键绩效指标构成，鼓励各城市采取合理积极措施，实现项目快速开盘和资金流快速回正。严格以销定产，根据营销需求供货，并灵活管理工程支出，确保项目开发拥有持续稳定的现金流。

通过上述举动，中骏集团不断筑牢护城河。稳定的现金流、不断优化的债务结构以及整体下降的融资成本，也将助力企业穿越周期。

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