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从纯粹地缘避险到更深层次的通胀担忧:市场逻辑开始变了?

2022-03-09 09:14:01来源:财联社

财联社(上海,编辑 潇湘)讯,在本周伊始,美国三大主要股指连续两个交易日在震荡交投中收跌,投资者仍在密切评估乌克兰局势的快速发展,萦绕于金融市场的避险情绪也仍未见消散。不过,债券市场的走势却似乎显示,市场的交投逻辑正逐渐开始出现微妙的转变:从最初纯粹的地缘避险迈向了更深层次的通胀担忧!

截止周二收盘,避险资产美债的价格连续第二日和美股同步下跌,各周期美债收益率则再度与大宗商品价格同步上涨。

其中,指标10年期美债收益率单日大幅上涨了12.2个基点至1.864%,2年期美债收益率上涨8.7个基点报1.637%,5年期美债收益率涨12.3个基点报1.807%,30年期美债收益率涨8.9个基点报2.234%。

不少业内人士表示,美债收益率近期在避险环境下走出的反常升势,明显受到了大宗商品价格最新涨势的提振,同时这也凸显出了美联储在下周政策会议之前面临的通胀挑战。

30年期通胀关联国债的所谓盈亏平衡通胀率周二攀升至了2013年以来的最高水平。该数字反应的是债券市场认为未来30年消费物价的平均年度涨幅。30年期盈亏平衡通胀率一度上涨4.6个基点至2.5081%,超过了2021年11月的高点。

“通货膨胀很疯狂,”AmeriVet Securities的美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示。“无论战事情况发展如何,美联储都将需要加息。”

美国总统拜登周二宣布禁止进口俄罗斯石油和其他能源,英国也宣布将在2022年底之前逐步停止从俄罗斯进口石油和石油产品,以向俄罗斯施压,这导致国际油价周二进一步大幅攀升。

除了美债收益率外,欧债收益率隔夜也全线走高。德国10年期国债收益率一度上涨14个基点,至0.138%,之后回落至0.11%。衡量欧元区长期市场通胀预期的一个关键指标跳升至2013年底以来的最高水平,因在欧洲央行会议前两天,市场对物价压力上升感到不安。

安盛投资管理全球战略债券基金经理Nick Hayes表示,与所有市场一样,债券市场也在试图确定,高通胀还是高油价可能导致增长放缓的因素,哪个更重要。很明显,上周的情况都与增长放缓有关——随着增长放缓,债券收益率应该会降低。但随着焦点转向通胀动态,以及这对周四欧洲央行利率决议的影响,国债收益率开始走高。

Seaport Global Holdings董事总经理Tom di Galoma指出,“隔夜债市出现抛售还有一个原因是有报道称,欧盟将发行近1万亿美元的债券,以加强欧洲的能源和国防行业。”

而随着金融市场尤其是债市的交投逻辑,逐渐从俄乌冲突爆发之初的纯粹避险,过渡到当前相对更深层次的通胀担忧,本周四的欧洲央行利率决议和美国2月CPI数据的表现,无疑将显得更为关键。

欧洲央行此前缩减刺激措施的种种计划,如今都已被俄乌冲突一事所颠覆。欧洲央行决策官员将于周四开会,势必得应对以充处于纪录高位的通胀,新危机不但对通胀构成威胁,也将推动通胀进一步走高。Principal Global Investors首席策略师Seema Shah表示,“在所有主要央行当中,欧洲央行所遭遇的难题最大。”

在美国方面,任何通胀可能出现加速攀升的迹象,也将导致美联储在未来进一步加快加息的步伐。本周一,全美普通汽油均价触及每加仑4.173美元,创下历史新高。

DoubleLine Capital联合创始人、有着“新债王”之称的冈拉克(Jeffrey Gundlach)周二表示,美国通胀率今年可能接近10%,这一历史水平突显了美联储需要积极收紧货币政策,即使乌克兰境内的战事正造成新的不确定性。

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