摘要：

投资要朝向产业进步和产业转型方向聚焦。作为海内外热切关注的年度盛事，“两会”的重要程度不言而喻，不仅从年内经济目标、政策导向的定调上对基本面有重要的影响，在热议话题角度也给全年的投资主线、板块布局指明了方向。投资要朝向产业进步和产业转型方向聚焦，密切关注政策定调及导向。

相对于“两会”期间股市的走势，我们更要关注热点议题对全年投资主线的影响。关于“两会”热门话题对股市风格的指引，笔者认为有两点值得注意：（1）历史经验统计的局限性：全样本视角统计历年“两会”期间股市涨跌、各行业的走势只是概率问题，不存在“两会”期间股市一定涨、创业板表现一定占优这种必然规律，行情的研判要结合当时所处的基本面环境；（2）风物长宜放眼量：“两会”热点话题重点不宜落在研判会议期间各板块风格的走势上，而是要放眼于全年的风格主题机会。比如2015年的“两会”期间创业板指、消费风格表现是较为突出的，但结合“互联网+”和“众创空间”热门话题来推及全年，成长风格领涨效应显著；再比如2017年“两会”期间消费和成长风格表现相对不错，但当年的主题涉及“供给侧改革”、“房地产调控与去库存”，2017年低估值的金融板块最为安全。

根据地方政府会议和人民网票投“热词”来前瞻今年投资主题。在今年人民网“两会热词”投票调查，以及地方政府“两会”工作报告中出现频次较高的词汇有“科技创新”、“产业升级”、“绿色低碳”，可以作为主题投资重点聚焦，我们仍推荐相应的专精特新、产业进步与产业转型、ESG三个潜力赛道。

风险提示：全球供应链瓶颈尚未完全缓解、海外地缘紧张局势问题、美联储加息超预期等。

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