红周刊 作者 | 苗中杰

《红周刊》：2021年，恒铭达实现营业收入11.30亿元，较上年同期的6.44亿元大增75.59%；但仅实现净利润3126.40万元，较上年同期的1.05亿元大幅下滑70.23%，公司前景如何？

邱诤：2021年度恒铭达因实施与终止股权激励计划确认税前费用金额为8977.78万元，税后对当期净利润影响金额为9000.38万元，扣除股权激励计划费用后公司的净利润12126.79万元，而上年同期公司扣除股权激励计划费用后公司的净利润为12267.90万元，同比下滑1.15%。从公司产品毛利率方面来看，2021年恒铭达四项主要产品的毛利率均出现了明显的下滑，这是公司增收不增利的主要原因。

2021年，公司非公开发行募集资金净额3.45亿元，募集资金的主要投向为“昆山市毛许路电子材料及器件、结构件产业化项目（二期）”，本项目拟通过新建厂房、引入先进的生产及配套设备，着力生产消费电子屏幕、摄像头模组、天线模组等所需的粘贴固定类功能性器件，5G产品用电磁屏蔽器件，TWS耳机用缓冲、粘贴固定类等功能性器件，消费电子精密结构件等。募投项目建设完成后，公司的产能将得到大幅释放，具备前瞻性的产线及设备规划将会得到实现，届时公司净利润有望得以提升。

《红周刊》：天际股份2021年实现营业收入22.53亿元，同比增长203.24%；实现净利润7.45亿元，同比大增7011.34%，新的一年公司净利润是否还有增长空间？

邱诤：天际股份营业收入及净利润大幅提升是因为公司的六氟磷酸锂收入由3.81亿元大增至18.34亿元，同时该项产品毛利率由19.66%大增至62.26%。六氟磷酸锂是锂离子电池电解质的一种，是锂离子电池电解液的重要组成成分，主要作用是保证电池在充放电过程中有充足的锂离子实现充放电循环。2020年下半年以来，六氟磷酸锂在市场需求迅速提升的同时，供给较为紧张，六氟磷酸锂的价格由2020年11月的9.5万元/吨左右大幅上涨至55万元/吨左右。

目前六氟磷酸锂的价格区间仍处于55万～60万元/吨的高位，若六氟磷酸锂的价格能够维持在目前的价格，在产能不变的情况下，天际股份2022年的净利润仍有30%左右的提升空间。目前天际股份已经建成的设计年产8160吨六氟磷酸锂生产装置处于满负荷运行状态，同时公司持股比例为51%的控股公司（江苏泰际材料科技有限公司）在建的设计年产10000吨六氟磷酸锂生产装置计划在2022年第二季度投入试生产。而公司股份占比75%的控股子公司（江苏泰瑞联腾材料科技有限公司）计划建设年产30000吨六氟磷酸锂生产装置，项目目前处于前期筹建阶段。上述项目实施完成后，天际股份的六氟磷酸锂生产能力、市场占有率、产能优势、规模效应等竞争能力将得到提升，若未来六氟磷酸锂市场行情能够保持稳定，公司业绩仍有提升的空间。

《红周刊》：近年来永新股份净利润一直保持持续稳定的增长，但2021年公司净利润增幅仅有4.25%，在净利润增幅明显减小的情况下，公司是否还有关注价值？

邱诤：永新股份的核心业务是包装材料业务，主要为快速消费品包装行业及薄膜行业等细分行业，虽然2021年由于原材料价格大幅上涨，公司净利润增幅仅有4.25%，但2015年至今公司净利润持续增长，且目前公司市盈率仅有14倍左右，还是具备较高的关注价值。

在环保要求日益提高、下游行业需求精细化的大背景下，塑料包装产品将朝着环保化、功能化、轻量化的方向发展。目前多层和复合塑料包装（含纸张层、PET层、尼龙层等）仍是主流，但是它们在使用之后的回收处理非常麻烦，需要先将不同材料的薄膜进行剥离，然后再分别进行处理。受环保和可持续包装观念的影响，包装设计界对单一材料柔性塑料的重视程度在不断提高，单一材料的使用提高了再生塑料的质量，增加了回收塑料的使用，并扩展了其应用领域。永新股份作为国内塑料软包装行业的领军企业，2020年初设立全资子公司黄山永新新材料有限公司投资建设《年产33000吨新型BOPE薄膜项目》，2021年年报显示，目前该项目已完成厂房及办公楼主体工程，预计2022年年中设备到厂安装调试。年产33000吨新型BOPE薄膜项目建成后将填补国内单聚乙烯包装品的空缺，同时也会成为永新股份新的利润增长点。

（本文已刊发于2月26日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）

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