2021年9月18日询价新规实施前的385只新股中，仅45家公司超募发行，占比11.69%，而在询价新规实施后的138家新股公司中，有63家出现超募情况，占比45.65%。新规下，新股定价中枢抬升，报低价参与者更容易在IPO询价后被剔除，

或因询价新规的不完善，导致很多机构在新股询价阶段的报价过于随意，过高的定价虽然满足了发行人的融资需求，但同时也埋下了上市股价可能下跌的伏笔。

统计数据显示，2021年完成IPO上市的523只新股中，目前有49家公司的最新收盘价收在发行价之下，而在这些“破发”的公司中，有21家公司是9月18日以后登陆资本市场的，占比42.86%，其中出现超募的达15家。

此外，统计数据还显示，在2021年新股上市首日即股价“破发”的22家公司中，以超募形式完成发行的也有14只。在超募后首日“破发”的公司中，发行市盈率最高的公司是南模生物，发行市盈率高达201.59倍，而发行市盈率最低的是某医疗公司，37.15倍发行市盈率明显高于其所属医疗器械板块当日24.96倍的平均市盈率。

无锡方万投资有限公司总经理陈绍霞对《红周刊》记者表示，“破发比例上升，说明有相当一部分询价机构的报价行为并不理性。”而通联数据高级行业研究总监王强也认为，新股首日的“破发”除了边际流动性跟不上、许多新股发行价太高等一系列因素引发所致，背后也有询价新政在其中起到了一定的推波助澜作用。

此外在利益驱使下，新股上市招股书存在过度美化，询价机构在询价阶段的不谨慎、不客观，也导致了“破发”的发生……

详细全文已发布于2022年第02期《证券市场红周刊》，原文《IPO超募成常态，幕后灰色利益链肥了谁》，作者刘增禄，更多精彩内容可在“证券市场红周刊”公众号予以关注。

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）