新民晚报讯（记者 连建明）近期A股市场出现较大跌幅，3月15日上证指数下跌159.56点报收3063.97点，跌幅达4.95%，创下2020年2月3日以来最大日跌幅；深证成指和创业板指数跌幅分别为4.36%和2.55%。广发证券首席策略分析师戴康发布研报认为，经历了前期的快速回调后，当前A股估值有明显消化，前期负面情绪明显释放，A股整体环境得到改善，已经具备中长期配置价值，建议持续关注低PEG品种。

报告指出，3月以来，市场情绪波动较大。如运用“赔率-胜率”框架来分析当前A股投资逻辑，首先，从赔率视角来看，当前万得全A的股权风险溢价处于2010年以来的均值+0.5倍标准差位置；万得全A相对债券的回报率处于2010年以来的均值+1倍标准差之上，股票的中长期持有性价比已经较高；此外，当前上证指数、沪深300、创业板指的动态估值分别处于2010年以来的30%、 51%、45%分位数，主要宽基指数已经具备中长期配置价值。

如从胜率视角来看，也同样有所改善。近期欧美主要指数反弹，同时商品指数普遍回调，一定程度上缓解全球“滞胀”的担忧；其次，今年《政府工作报告》显示进一步强调“稳增长”重要性，类似为股票提供了一个上涨期权。

此外，全球风险偏好也趋于改善，外资流出持续性难以维持。近期的外资大幅流出主要原因是全球风险偏好的波动：16年以来，恐慌指数VIX与北上资金净流入呈显著负相关系，3月以来VIX持续在30%以上的高位导致北上资金持续净流出，但3月9日俄乌情势缓和下VIX大幅下行7.6%，同时外部股市强力反弹+原油大跌，外资流出持续性难以维持。

综合上述，广发证券首席策略认为A股已经具备中长期配置价值，建议关注低PEG品种：（1）“供需缺口”通胀逻辑受益的资源/材料（煤炭/铝/钾肥）；（2）“旧式”稳增长仍会承载“稳定器”作用（地产/建材/煤化工）；（3）“新式”的稳增长抓手，比如受益于能源安全且PEG较低方向（数字经济/光伏）。

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