3 月22 日，两市震荡走高。截至收盘沪指涨1.14%，深成指涨1.14%，沪深300涨1.00%。两市成交额7598.91 亿，量能延续低位。IH、IF、IC 全线走高，但股指贴水仍较大，市场情绪偏谨慎。各品种期权主力合约购沽隐波走低，合成标的贴水走扩，期权市场整体情绪也较为谨慎。50ETF期权总成交量为2550938，总持仓量为3149745，总成交额15.574 亿。沪深300 三个期权产品：股指期权总成交量为72887 手，持仓量为136267 手，总成交额7.555 亿。沪300ETF 期权成交量2204892 手，总持仓量为2159285 手，总成交额21.016 亿。深300ETF 期权成交量297133 手，持仓量为491915 手，总成交额2.425 亿。

消息面上，1、工信部：电子烟等新型烟草制品参照卷烟监管推进电子烟监管法治化。据工信部网站消息，为加强对电子烟等新型烟草制品的监管，工业和信息化部、国家烟草专卖局研究起草了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定(征求意见稿)》，现向社会公开征求意见。近年来电子烟等新型烟草制品市场监管领域出现了一些新情况、新问题，社会各方面非常关注。此次修改主要是落实党中央、国务院关于推进电子烟监管法治化的要求，明确电子烟等新型烟草制品的监管法律依据，并做好与《中华人民共和国未成年人保护法》等法律法规的衔接，发挥好法治固根本、稳预期、利长远的重要作用。在《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》附则中增加一条，作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”2、易会满：注册制绝不意味着放松审核要求。证监会主席易会满在中国发展高层论坛圆桌会上发表主旨演讲。易会满表示，注册制绝不意味着放松审核要求。现在科创板、创业板发行上市，交易所都要严格履行审核把关职责。证监会注册环节对交易所审核质量及发行条件、信息披露的重要方面进行把关并监督。从实践情况看，这些安排行之有效，也很有必要。3、易会满：部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素。证监会主席易会满表示，截至2020 年底，外资持续3 年保持净流入，境外投资者持有A 股资产突破3 万亿元。中国资本市场的吸引力是强的，外资也获得了良好的回报，而且潜力还很大。当前，市场上也出现了一些有趣的现象。比如，部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素，对美债收益率的关注超过LPR、Shibor和中国国债收益率，对境外通胀预期的关注超过国内CPI。对这种现象我不作评价，但对照新发展格局，建议大家做些思考。。

两市缩量反弹，量能处于低位，蓝筹仍显弱势，等待市场底部夯实。期权市场方面，购沽隐波走低，合成标的贴水走扩，期权市场情绪较为谨慎。

操作策略上，短线Gamma 策略性价比降低，随着两市量能持续走低，或可用小仓位搏反弹。中长线来看，A 股上涨格局未变，当下或是抄底良机，建议构建备兑或卖出看跌期权。

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