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小盘股表现整体强于大盘股 IC表现值得期待

2021-02-19 10:12:23来源:期货日报网

从历史统计来看,A股在春节前后呈现显著的日历效应。春节后资金回流导致风险偏好季节性回升,小盘股表现整体强于大盘股。

A股在上周重挫后本周探底回升,市场风险偏好回升。海外不确定性因素影响降低,北向资金维持净流入,流动性外溢仍然会为A股提供支撑,资金面压力有所缓解。春节前市场强劲上攻,市场预期较为乐观。

上周公布的1月财新服务业PMI报52,较前值56.3大幅下降,创近9个月最低,前期国家统计局公布的服务业PMI为51.1,共同验证了短期疫情防控对包括住宿、餐饮、文化体育娱乐在内的服务业的冲击,其中服务业经营活动指数、新订单指数、新出口指数连续第二个月下跌,服务业复苏动能减弱。

制造业方面,本周公布的1月财新中国制造业PMI报51.5,环比下降1.5,为去年7月以来最低,但仍连续第九个月处于扩张区间。制造业供给、需求继续维持扩张,速度明显放缓,海外疫情反复导致外贸企业订单减少,对外需造成明显抑制。

通胀方面,CPI与PPI数据将于下周三公布,国家统计局预测1月CPI和PPI分别为-0.11、0.27。随着海内外生产修复对包括钢铁、煤炭、有色金属等在内的大宗商品需求作用,预计未来PPI仍会处于上升通道,CPI受高基数影响而无法大幅上升,目前通胀仍未到来,所以政策紧缩的可能性也较低。

此前导致市场下挫的流动性问题,近期也得到了一定缓解。上周央行公开市场回笼力度明显减弱,D007短端利率已由此前的4.8%显著降至2.3%,重回年初较低水平。央行逆周期调节主要是针对短期流动性泛滥的风险,而并非要改变中长期“以经济为锚”的货币方向。总体上,央行有意呵护春节前后市场流动性,国内基本面温和复苏,流动性短期充裕,A股春节前后“红包行情”有望延续。

从历史统计来看,A股在春节前后呈现显著的日历效应。过去15年春节后5个交易日上证指数上涨概率75%,创业板指上涨概率100%,春节后资金回流导致风险偏好季节性回升。小盘股表现整体强于大盘股。2005—2020年,春节后做多中证500、做空上证50的对冲组合持有5天的胜率是100%。经过长假期间发酵,散户投资者节后入场情绪较高,风格上偏向弹性更大的小盘股。

海外方面,美股继续创下新高,各大股指表现强劲,全球风险偏好逐步回升。美国1月制造业PMI与非制造业PMI均为58.7,保持高位。欧元区1月综合PMI与服务业PMI分别为47.8与45.4,分别好于预期值0.3和0.4个百分点。主要国家经济处于复苏态势,美国复苏领先欧洲,美元指数连续上升,美债收益率上行,十年期国债升至1.19,为疫情以来新高。从货币政策上来看,短期内美联储加息的可能性不大,目前通胀水平远不及美联储先前设定的2%。就业数据也差强人意,从上周最新披露的美国失业率数据来看,虽然从先前的6.7%下降至6.3%,但是仍处于历史高位。

此外,美国当地时间2月5日,民主党在众议院以219票对209票通过了之前在参议院获批的预算决议,新一轮刺激计划获得重大进展。当日,纳指、标普500盘中均创新高。对于即将到来的长假,全球经济复苏势头较强,流动性未到收紧时,海外系统性风险发生的概率较小,长假持股的性价比更高。

总体上,春节长假将至,可适当布局春节后行情。上周受到短端利率下降影响,市场对流动性边际收紧预期有所放缓,市场行情有所修复。期指操作上,建议低吸持多IC,市场风格倾向于前期超跌的低估值板块,IC前期回调幅度最大,值得关注。

标签: IC表现 红包行情

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