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金银价格震荡,沪银空头席位缘何大幅减仓?

2021-01-12 10:11:55来源:第一财经

1月11日,因美债收益率大涨,美元指数走强,金银价格重挫。

截至国内期市日盘收盘,沪银主力合约大跌超过9%,收报5123元/千克,盘中触及跌停价5075元/千克,跌幅10%。沪金主力合约探底后回升,收报385元/千克,跌3.16%。

不过从盘后持仓龙虎榜数据看,当前沪银主力AG2102合约前20名多头席位减仓2970手,空头席位则大幅减仓6215手,空头席位大幅减仓,多头并未出现大幅减仓。

进入2021年来,贵金属价格走势偏弱,现货金一度跌至1817.09美元/盎司,为12月2日以来最低,但是机构对黄金、白银的看多预期有所抬升。

私募排排网未来星基金经理夏风光对第一财经记者分析称,目前为止黄金实际购买力和估值仍然偏低。并预计今年黄金仍然有机会去冲击历史的高点。以及白银方面,市场预期拜登将在新能源工业方面加大刺激,这亦利好具有工业属性的白银,投机者因此对白银看涨情绪持续升温。

金银价格震荡,新年有望冲新高

针对今日沪银主力合约跌停,优美利投资总经理贺金龙对第一财经记者分析称,今日白银跌停,主要是资金追逐风险资产,规避避险资产导致。而追逐风险资产主要代表是以比特币,特斯拉股票,以及国内的很多大盘股,从而也都在机构抱团和资本抱团效应下创了历史新高,而因此产生的一种类跷跷板效应。

不过贺金龙认为,贵金属的走势也依旧没有结束,在货币超发的当下宏观环境下,短线的下跌也是为中线的走好埋下伏笔。

除此之外,私募排排网未来星基金经理夏风光告诉第一财经记者,上周五是美国非农数据披露日,对贵金属市场来讲是非常重要的节点。但糟糕的非农数据并未有推动金银的上行,反而出现了大幅下跌的走势。主要原因是美债收益率向上突破了1%,市场担心美联储收紧政策的进程可能比预期要早。

不过夏风光认为,这是市场短期情绪的释放,一方面美债收益率上行的可持续性还需要观察;另一方面作为实际利率的对标,也要观察通胀率上行的速度。从中期的角度来看,去年美联储加大宽松力度远超2008年,黄金的实际上涨幅度并不及上一轮,加之比特币市场等分流了投机资金,导致目前为止黄金实际购买力和估值仍然偏低。夏风光预计,今年黄金仍然有机会去冲击历史的高点。

机构看多预期抬升

机构持仓一直与贵金属价格走势息息相关。

1月11日,沪银主力AG2102合约前20名多头席位减仓2970手,空头席位则大幅减仓6215手。

文华财经分析,沪银空头席位大幅减仓表明当前空头不坚定,观望情绪浓郁。而多头并未出现大幅减仓,或预示当前多头并未放弃抵抗,同时,其多头席位今日也出现减仓情况,这可能与主力开始移仓换月有关系。从具体席位看,中信期货空头席位大幅减仓,从建仓过程看,从上周开始已经出现减仓。此外,国信期货、鲁证期货以及招金期货多头席位加仓均超1000手,值得注意的是,鲁证期货多头席位在远月2106合约上大幅建仓5844手,成为坚定看多的主力席位。

外盘持仓方面,2020年12月,全球最大的黄金基金SPDR黄金ETF持仓累计减少24吨,而今年以来,SPDR黄金ETF持仓已累计增加11吨至1182吨。白银方面,今年来iShares白银ETF持仓增加118吨至17496吨。

金信期货研究院衍生品定价专家王志萍分析,结合近期宏观面以及黄金价格表现来看,在12月份宏观事件不断抬升黄金价格的情况下,机构对黄金ETF的持仓保持相对谨慎态度,整体持仓出现减少,但是到了1月份以后,随着宏观利好消息逐一落定,机构对黄金、白银的看多预期抬升。

从CFTC持仓报告来看,1月5日当周,COMEX黄金投机多头持仓增加76手至349946手,空头持仓减少1046手至70628手,黄金投机性净多头增加10446手至279318手。

白银持仓方面,投机者继续看涨白银,COMEX期银净多仓小幅增仓。据CFTC数据显示,截止1月5日当周,COMEX白银期货多头增仓1909手至90777手,COMEX白银期货空头增仓1137手至35226手,非商业净多头寸增加772手,至55551手合约。

文华财经分析,长期来看,银价有上涨支撑,由于民主党控制了参众两院,当选总统拜登称其经济一揽子计划规模将高达数万亿美元,市场对美国进一步刺激计划预期大涨,并对金银构成提振。同时,市场预期拜登将在新能源工业方面加大刺激,这亦利好具有工业属性的白银,投机者因此对白银看涨情绪持续升温。

后期限制机构增持黄金白银的主要原因有两个,王志萍分析,一是在美股不断走高以及比特币创历史新高的背景下,资金涌入风险资产;二是各主要宏观事件落定之后市场避险需求减少。后期来看,在黄金价格受到压制的前提下,在机构对黄金的持仓仍将偏向谨慎。但是中期来看,一旦通胀预期有实质性上升,机构对黄金的配置需求将增加。

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