财联社(上海，编辑 周新旸)讯，方正证券报告称，他们通过对恒生指数成分股基本面进行分析，恒生指数成分股中依然存在高盈利增速股。目前恒生指数估值仍然偏低，2022年估值有望修复。

他们建议投资人关注的板块：疫情控制下非必需消费品，比如博彩、餐饮等线下消费)的补偿性恢复；国货潮流与冬奥会契机下民族运动品牌的兴起；互联网龙头的估值修复；“双碳”政策下新能源板块的历史机遇等。

2022年港股估值有望回升

他们认为2022年港股有望估值回升。截至2022/1/26，根据彭博数据显示，2021、2022E恒生指数PE分别为9.35和11.41，估值有小幅上涨。个股营业收入2021、2022E分别同比增长21.47%、12.80%，而同期EBITDA分别为23.05%和14.89%。

恒生指数目前整体估值仍处于较低水平。从估值层面来看，恒生指数PE目前仅为11.15，整体估值仍处于过去五年历史均值的下方。

分行业来看，截至2022/1/24，非必需性消费品、资讯科技业、医疗保健业2021E的市盈率靠前，分别为65.4、49.7、40.5。而综合企业、能源业、电讯行业估值较低，分别为5、6.4、7.5。从净资产收益率来看，恒生指数11个细分行业板块中，有9个板块2022年ROE（成分股的ROE均值）预计有所上升。

另外根据彭博数据，2022年预计个股营业收入增速12.80%，其中EBITDA增速为14.89%。根据Wind数据，2022E ROE均值为13.19%。

因此，他们按照关键盈利预测指标为恒生成分股进行排序，对于2022年发现如下值得关注的行业：

1. 随着疫情受到控制，非必需消费板块或将崛起。无论按照2022E营业收入增速还是净利润增速排序，前15名个股中均有7名来自非必需性消费。其中线下消费盈利预期增速较高，比如博彩行业以及餐饮业龙头。可以预见随着疫情的逐渐控制，未来线下消费或有补偿性恢复。

2.国货潮流叠加冬奥会带动民族运动品牌的崛起，随着品牌力的提升，盈利增速增长较快。截至2022/1/24，根据Wind一致预测，李宁(02331.HK)、安踏体育(02020.HK)2022E净利润增速分别为115.72%、48.41%。

3. 国内互联网企业或仍会保持可观增长。根据Wind一致预期，截至2022/1/24，美团(03690.HK)、京东集团(09618.HK)2022E净利润增速分别为62.91%、207.71%，部分互联网企业盈利仍有较大成长空间。

4. 新能源板块仍为景气赛道。比如信义玻璃(00868.HK)和信义光能(00968.HK)2022E净利润增长率分别为9.79%、25.77%。

标签： 恒生指数 方正 偏低

责任编辑：