财联社（上海，编辑 赵昊）讯，美国股市近日焦点正转向财报业绩，盈透证券首席策略师曾说道，“能管理好价格和供应链的公司，股价能表现得更好。”

在周四（1月21日），美股就出现了一个经典的供应链管理的反面案例。美国健身器材公司Peloton的一份内部文件显示，由于消费者对价格的敏感性以及市场上日益增加的竞争，公司生产的健身器材需求已出现“明显下降”的趋势，同时许多产品已长期积压在港口和仓库。

作为供应链管理的一种，推动式供应链管理是以制造商为核心，产品生产建立在需求预测的基础上，并在客户订货前进行生产，然后再逐级推向顾客。而采用这种管理方式的Peloton，其重大失误就是需求预测过于乐观。

停产旗舰商品

美国商业媒体CNBC公布了Peloton一份机密报告，报告称，Peloton计划在今年2月到3月暂停健身自行车“Bike”的生产，并且其更昂贵的“Bike+”已于去年12月停产，计划到今年6月才恢复。

Peloton还计划，从下个月开始停产跑步机“Tread”六周，并且公司不会在2022财年（截至2022上半年）生产更昂贵的“Tread+”机器。健身自行车和跑步机均为Peloton主打的旗舰产品。

消息公布后，Peloton周四收跌23.9%至24.22美元，市值跌至79亿美元，过去一年中市值减少了超400亿美元。得益于新冠疫情推动的居家生活热潮，Peloton股票市值曾于去年1月达到近500亿美元的高位，股价最高报171.09美元。

（Peloton周线图 图源：Tradingview）

错误的预判

在新冠推动了大量健身需求之后，Peloton在预估“有多少人会购买其产品”的问题上犯了大错。现在Peloton在仓库或货船上堆积了数千个健身自行车和跑步机，周四公司称需要重新调整其库存水平。

一年多以前，Peloton面临着完全相反的问题，它面临太多需求，而供应却不足。2020年12月，Peloton宣布以4.2亿美元收购运动器材制造商 Precor，并为其提供超过625,000平方英尺的生产空间。

之后，在去年5月，Peloton表示将再花费4亿美元在美国建立第一家工厂，以加快自行车和跑步机的生产，预计要到2023年才能投入生产。

不过，近几个月来，健身房已经重新开放，消费者似乎并没有必要在家用健身器材上投入那么多钱。在截至9月30日三个月内，Peloton仅增加了约161,000名新会员，是两年来的最低增长。最近几周，分析师也在下调对Peloton第二财季（去年第四季度）的预期以及对该股的价格目标。

Peloton在周四公布的业绩初步报告中称，公司在去年年底将有277万健身用户，低于先前280万至285万的前瞻指引区间。

其实，从其股价中可以更早看出这种逆转。Pelton的股价在2020年上涨了440%以上，但在2021年下跌了76%。

全面提价

Peloton网站显示，从1月31日开始，该公司将要求客户为其Bike的交付和安装额外支付250美元的费用，为Tread的交付和安装额外支付350美元。这将使这两种产品的售价分别达到1745美元和2845美元。不过，Bike+的售价将保持在2495美元不变。

此前，Peloton曾表示，250美元和350美元的交付和安装费用已包含在Bike和Tread的总价中。另据Peloton网站信息，在英国、德国和澳大利亚，从1月31日起，Peloton产品的成本也将会上升。

Peloton的一名发言人在电邮声明中表示，“与许多其他企业一样，Peloton正受到全球经济和供应链挑战的影响，这些挑战影响了全球大多数企业。”

John Foley

周四晚些时候，公司首席执行官John Foley在声明中表示，“正如我们上个季度所讨论的那样，我们正在采取重大的纠正措施来改善我们的盈利前景并优化我们整个公司的成本。”

Foley说道，“这包括提高毛利率、转向更具可变性的成本结构，以及在我们专注于提升Peloton的时候减少我们的运营费用。”

正面案例

Peloton过分乐观的前瞻和过于激进的扩产显然是一个供应链管理的反面案例，但是否有一个正面案例参考呢？不仅有，而且还是在近期。

美国老牌能源公司埃克森美孚和雪佛龙年初至今分别涨19.74%和9.46%。长期不看好能源股的知名股评人吉姆·克莱默说道：“油价上涨时，它们不会花大钱向市场注入新的供应，而是变得更加谨慎。他们的克制使整个行业喘不过气来，这是‘为什么原油现在每桶86美元’的一个主要原因。”

而知名独立投研机构Valuentum近期发文称非常看好雪佛龙未来的股价表现。

Valuentum表示，一部分原因在于其自由现金流同比大幅改善，另一部分原因在于经营现金流的改善和资本支出减少，可谓“两全其美”。

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