9月24日，华西证券策略团队发表观点表示，伴随着国庆长假的临近，近期市场对于国庆长假持币还是持股的讨论又开始升温。从过去十年节前情况来看，多数年份国庆节前市场均呈现明显调整，投资者节前仍需保持谨慎。

    华西证券策略团队认为，国庆节前市场调整主要来自三个方面原因，一是，资金面季节性收紧，导致市场成交量萎缩。国庆节前由于季度末叠加商业银行长假期间资金备付需求，资金面容易出现季节性紧张。与往年相比，今年中秋与国庆双节叠加，假日较往年更长，资金压力也更集中。

    二是，绝对收益投资者提前锁定年内收益。对于考核绝对收益的投资者而言，往往从每年农历新年后开始逐步建立头寸，如果到9月初有一定收获，便会出现锁定收益的操作。从今年情况来看，前三季度市场行情火爆，也容易出现绝对收益投资者提前锁定收益情况。

    三是，长假期间容易出现海外风险事件对市场造成扰动。投资者需要重点关注，当前海外疫情进一步爆发风险上升，欧洲部分国家面临新一轮经济封锁;美国大选临近，需要担心美股波动率上升等因素;受飓风影响，美国经济数据可能低于预期;英国脱欧仍然存在变数。

    整体来看，当前投资者不宜操之过急，仍然需要耐心等待循环牛三个条件的达成。中期来看，华西证券策略团队认为驱动“循环牛”的核心并没有改变，在全球经济弱复苏，货币政策恢复正常化的背景之下，驱动A股上行的核心动力来自改革预期对于风险偏好的提振。从结构上看，短期关注三条市场主线，一方面，前期调整幅度较大，近期出现场外资金流入的强势板块值得投资者重点关注;另外一方面，关注十四五产业规划预期相关板块;第三方面，持续关注三季报高景气的方向。行业重点关注：医药、半导体、新能源车、光伏、汽车、建材、建筑、保险、银行、食品饮料等，主题建议关注能源安全、国企改革、数字货币等。

(周尚伃)