当下，正值基金披露今年二季报的高峰期，明星基金的投资动向也随之浮出水面，成为市场最为关注的焦点之一。特别是在众多靴子仍未落地、不确定性仍存的市场环境中，面对震荡的A股，知名基金经理们的作业与预判往往能给投资者带来良好的投资思路。

对于繁杂的标的组合，我们不妨兵分三路，首先从价值投资与成长赛道两大方向入手，再观察近几年来风生水起且颇具影响力的外资动向，借顶流基金的仓位信息，理清逻辑和方向。

价值投资方向：张坤突然杀入医药行业

在这一方向上，明星基金经理张坤可谓是忠实的价值投资者，尤其看重企业的商业模式、行业格局及核心竞争力。作为行业内首批公募基金管理规模超千亿的基金经理之一，其管理的易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选均在7月20日凌晨公布了今年的二季报，市场关注度很高。

总的来看，截至2022年6月底，张坤管理的产品总规模达到971.37亿元，较第一季度末的849.27亿元增长了122.10亿元，整体仓位水平变化不大，产品均接近于满仓。

其中，易方达蓝筹精选2022年二季度末规模为627.79亿元，相较于一季度末的552.72亿元增长了75.07亿元;由易方达中小盘转型而来的易方达优质精选，二季度末规模为199亿元，较一季度末增长30.33亿元;易方达优质企业三年持有与易方达亚洲精选(QDII)的二季度末规模则分别较上季度末增长了11.09亿元和5.61亿元。

在行业配置方面，这4只基金均不约而同地在四季度增加了医药行业的配置，并在科技、金融行业上有不同程度的减配。

就规模最大的易方达蓝筹精选来看，原本仓位较重的四只白酒个股五粮液、洋河股份、泸州老窖与贵州茅台遭到减持，持股数分别减少约146万股、230万股、182万股和13万股;同时，香港交易所的持股数也减少了8万股;而招商银行、伊利股份和美团的持股数量保持不变。

易方达蓝筹精选混合前十大重仓股情况(来源：choice)

值得注意的是，原十大重仓股之一的海康威视此时已不在前十之列，取而代之的是药明生物，持股总市值达到约16.6亿元。此外，易方达蓝筹精选还增持了腾讯控股50万股，位居第五大重仓股。

与易方达蓝筹精选的操作截然相反的是，易方达优质精选增持了五粮液、洋河股份、泸州老窖与贵州茅台这四只白酒股。同时，易方达优质精选也保持了伊利股份的持股数量不变，增持腾讯控股，且原为第九大重仓股的海康威视也被阿里巴巴取代。

易方达亚洲精选则减持了京东集团、阿里巴巴、腾讯控股、香港交易所、蒙牛乳业和美团，增持了招商银行与中国海洋石油，达视光学新进为第八大重仓股，原第七大重仓股邮储银行已退出该基金前十大重仓股行列。

而易方达优质企业三年的前十大重仓股与易方达蓝筹精选如出一辙，操作方式也近乎一样，减持五粮液、洋河股份、泸州老窖与贵州茅台，增持腾讯控股与美团，海康威视由药明生物取代。

易方达蓝筹精选的二季度报告中，张坤依旧认为技术壁垒、商业模式、企业治理、人才机制等因素是影响企业发展前景的重要因素，长期变动较小;与之对应的，短期经济波动、行业短期供求失衡等市场因素对短期市场作用显著，但在长周期下的影响甚微，而当这些因素不利时，就为长期投资者买入优秀公司提供了更好的赔率。

成长赛道方向：刘格菘继续聚焦高端制造

在成长赛道方向上，广发基金的“王牌”基金经理刘格菘给出了最新的答案。由其管理的广发小盘成长于7月19日晚公布了二季报。就业绩来看，二季度广发小盘成长A类基金份额净值增长14.36%，C类基金份额净值增长14.24%，远高于同期业绩比较基准收益率的3.00%。

总体而言，广发小盘成长在今年二季度的股票仓位提升至91.91%，前十大重仓股的持仓集中度有所提升，占基金净值之比达到75%。与一季度末的持仓相比，国联股份、福莱特新进入前十大重仓股，健帆生物、普利特退出前十大重仓股;并增持了锦浪科技、康泰生物、圣邦股份、隆基绿能和晶澳科技，减持了小康股份。

有趣的是，小康股份因股价的强势反弹被动成为第一大重仓股，而此前刘格菘看好的圣邦股份因股价波动而被动降至第五大重仓股。

从行业角度观察，刘格菘显然仍聚焦于高端制造资产，前十大核心持股风格几乎与一季度末一致，坚定看好具备良好成长性的企业的筹码。对此，他认为，基本面的趋势力量有望重新归位，成为资产定价的核心，下半年市场的整体波动率可能会回到历史正常区间水平，“马太效应”仍普遍存在，强者恒强、优胜劣汰。

外资动向：贝莱德向短期确定性倾斜

贝莱德基金是国内首家外资全资控股的公募基金管理公司，具有很强的代表性。其也于日前公布了旗下2只公募产品的二季度报告，在一定程度上体现了外资投资A股的思路与动向。

数据显示，贝莱德中国新视野的股票持仓占比由一季末的76.36%提升至二季度末的80.01%，贝莱德港股通远景视野同样也将仓位由一季末的53.79%提升至87.98%，反映出外资对A股资产的持续看好。

其中，贝莱德旗下的贝莱德中国新视野混合是重点配置A股的基金，持股在二季度迎来了较大幅度的调整。前十大重仓股新进联泓新科、贵州茅台、宁德时代和保利发展，固德威与圣邦股份均增持超过50万股，其中固德威占基金净值比例升至7.46%，并成为第一大重仓股。

贝莱德中国新视野混合A前十大重仓股情况(来源：choice)

从行业角度看，贝莱德重点加仓了光伏产业链的相关标的，而大幅减持金融行业个股以及部分电子板块个股，不仅招商银行和兴业银行退出了前十之列，金融行业的配置比例也从一季度末11.01%降至二季度末1.42%。

对此，贝莱德基金经理唐华与单秀丽表示，将重点关注短期业绩确定性较强、且估值未透支长期发展潜力的行业和个股，也会谨慎寻找布局二、三季报利空出尽、景气周期拐头向上的机会。

未来方向：聚亿基金带来全方位分析

当下的A股已然历经了“深V”的惊险刺激，回到了较为平和震荡节奏。而面对众多即将落地的“靴子”，多空双方在信息与观点的对撞中激烈摩擦，市场仍处在较为敏感的节点上，未来方向的模糊程度非比寻常。

对此，聚亿基金带来了全方位的解读与分析。他们认为，今年以来的行情“即在情理之中、又在意料之外”，经过上半年风险的释放，诸多优质标的都处在更合理估值水平，带来了较好的投资机会。

针对下半年的投资方向，聚亿基金提出，可以重点关注的是3060目标背景下的新基建、能源管理、储能概念、新能源汽车的智能驾驶、疫后消费以及真正具备替代能力的国产高科技企业，包含第三代半导体产业链、生物科技的细分领域以及军工板块。

同时，聚亿基金作出了细腻的剖析，认为新能源汽车方面，下半年的投资机会由特斯拉的4680、宁德时代的麒麟电池折射而出，关注在材料用料方面为了对抗锂和钴的价格上涨而做出的产业调整以及降本增效的技术;储能概念方面，离子电池和液流电池乃至电池架构的革命都值得关注，风电和光电等清洁能源也迎来全球布局机遇;光伏概念作为未来最确定的赛道，成长的选择是最关键的;军工板块方面，在技术快速飞跃的时代中，未来的整个作战模式已发生变革，军工产业可以带动中国整个产业结构调整，甚至是说引领中国高端制造的崛起，军工板块可谓被市场严重低估，叠加确定性较高的军工资产证券化大背景，可以重点关注的是市场化程度较高的标的，类似于中航、中电科等。

恰好今年7月，聚亿基金的首席宏观经济学家姚国际在私募排排网为众多投资者带来了一场精彩的路演，分享其作为知名首席与超级牛散的投资之道，更深入挖掘了新能源细分领域的机会，不容错过。

风险提示

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