10月9日，泰康发布2020年半年报。2020年上半年，泰康保险业务收入1017.18亿元，同比增长11.49%;净利润100.79亿元，同比下降2.65%;核心偿付能力充足率251%。

在净利润上，同期，中国平安(601318)归属于母公司股东净利润686.83亿元，同比下降29.7%;中国人寿归属于母公司股东净利润305.35亿元，同比下降18.79%;中国人保(601319,股吧)归属于母公司股东净利润126.02亿元，同比下降18.79%;新华保险归属于母公司股东净利润82.18亿元，同比下降22.07%;中国太保归属于母公司股东净利润142.39亿元，同比下降12.01%。

据了解，这与实施新会计准则，以及疫情和资本市场的波动有关。

此前不久，泰康在资本市场上的动作也颇受关注。9月10日，阳光城(000671,股吧)发布公告称，公司第二大股东上海嘉闻于2020年9月9日与泰康人寿、泰康养老签订《股份转让协议》，上海嘉闻拟通过协议转让方式转让上市公司13.53%股份(计5.54亿股)，其中泰康人寿受让8.53%股份、泰康养老受让5.00%股份。

同时，公司控股股东阳光集团等与上海嘉闻、泰康人寿及泰康养老签署《关于阳光城集团股份有限公司之合作协议书》，就公司治理安排、未来业绩承诺及管理层激励等方面进行约定。控股股东承诺前5年(即2020年至2024年)公司归母净利润每年年均复合增长率不低于15%且前5年累积归母净利润数不低于340.59亿元。

华创地产研究团队指出，在利率下行周期中，房地产企业低估值、高股息等特色对于保险等长期资金的吸引力进一步提升。2019年末以来保险公司、社保基金、养老保险基金等长期资金持续新进或增持地产股。

2020年上半年末，具体新进及增持案例包括：荣盛发展(002146,股吧)(养老保险增持至0.46%)、金科股份(000656,股吧)(阳光保险新进至4.97%)、华侨城(钜盛华新进至1.43%，养老保险新进至0.32%)、蓝光发展(600466,股吧)(人民财险增持至0.74%)等。

华创地产研究团队认为，一方面，目前主流27家A、H房地产企业20PE仅为5.8倍，低于本轮周期中的估值底6.2倍(2018年10月)。虽然，当前的政策环境也偏紧，但显著好于2018年当时的政策环境，并且房地产公募持仓也已为历史新低，行业估值理应高于2018年10月。

另一方面，目前主流10家房地产企业的股息又显著高于10年期国债利率2.53%，并且对应股息国债利差创历史新高。其中，股息率较高的房地产企业包括：华夏幸福(600340,股吧)、金科股份、首开股份(600376,股吧)、荣盛发展、金地集团(600383,股吧)、蓝光发展、保利地产(600048,股吧)、万科A等，目前低估值、高股息特色也明显，在目前资产荒背景下，低估值、高股息房地产企业对于保险等长期资金的吸引力进一步提升。(李致鸿)