目前，河北地区的疫情仍在持续。截至1月23日24时，根据河北卫健委网站消息，河北省现有本地确诊病例836例(危重型13例、重型30例、普通型643例、轻型150例)、境外输入确诊病例1例(普通型)。累计治愈出院病例439例(含境外输入35例)，累计死亡病例7例，累计报告本地确诊病例1247例、境外输入病例36例。尚在医学观察本地无症状感染者99例。

据河北日报报道，因疫情防控，河北境内多条高速禁止上道、劝返车辆。此外，1月6日，石家庄运输集团有限公司客运总站旗下账号“石家庄客运总站”发布消息称，接上级通知，6日至8日全员做核酸检测，客运总站暂时停运。

“世界钢铁看中国，中国钢铁看河北”，作为我国“钢铁第一省”的河北，随着部分地区运输按下“暂停键”近两周，加上疫情防控等因素，河北的疫情将如何冲击钢铁和焦炭市场?企业如何利用期货工具来化解困难?记者对此采访了现货企业和业内人士。

运输——疫情之下 运输受阻

近期河北疫情加重，石家庄、邢台、固安、三河、廊坊、霸州等地开展全员核酸检测，并实施7天居家隔离，对石家庄、邢台、廊坊全域实行封闭管理，人员、车辆非必要不外出。

唐山作为河北钢铁产业的重中之重，也同时加强了疫情防控。河钢唐钢召开专题会议，全面排查填补防控工作漏洞，将进口集装箱、货物仓储、运输等环节管控，纳入公司疫情防控体系之中，牢牢守住疫情防控底线。

河北省是我国钢铁产量最大的省份，2020年1—11月份，河北省粗钢、生铁、钢材产量分别为2.29亿吨、2.11亿吨和2.85亿吨，占全国产量比重分别达到23.8%、25.9%和23.7%。“河北疫情牵动人心，对钢铁行业生产、销售形势也形成了一定影响，现阶段最大的影响体现在物流方面。”光大期货黑色系研究总监邱跃成说。

五矿经易期货唐山营业部钢材研究员王月颖告诉记者，省内运输，石家庄敬业钢厂发货受限，钢厂自身核酸检测阴性者可城内运输，石家庄城外发货基本完全停滞，已经向城外停发货物一周，厂内库存堆积，静待解封，为缓解库存压力，敬业钢厂有接受冬储预定计划。德龙钢铁及邢钢产销情况较为正常。受邢台、石家庄周边公共卫生事件影响，河北等周边高速有封路情况，现货资源出库、运输车辆进京受限，火运基本正常。天津钢铁资源运输受阻而无法到货。邯郸、邢台、石家庄本地市场流入品牌受交通运输影响停滞。邢台以南工地受环保影响资源外流更加困难。保定由于封路，石家庄、北京的车都很难到达。省外运输，近期唐山港口集港量大幅增多，暂未影响南方发运，据悉东北鲅鱼圈北材南下影响较大，据悉华东目前螺纹钢部分缺规格。

近期河北疫情发展较快，但由于生产、运输等不同环节涉及到的人员流动、物资流动以及模式等各不相同，影响也有差异。

中信建投期货黑色系研究员赵永均介绍，钢铁企业生产过程人员流动频率比较低，并且企业防控措施相对严格，疫情的影响比较有限。运输过程中人员流动比较频繁，人员接触范围比较广，防控措施实施难度比较大，疫情有可能导致运输中断。

“寒潮过后接着是疫情，对黑色需求影响继续向下，其中河北地区疫情暴发，运输受限，原料进厂不顺倒逼钢厂减产，所以成材这端供需双降，原料端需求减弱。供应端，铁矿石发货继续走低，供需双降。焦炭供应环比改善，供增需减。从总量看，焦炭供应总量目前仍小于需求总量，库存上周继续去化，钢厂、港口减，焦化厂小增。”一德期货黑色事业部投研总监窦洪真说。

生产——钢材生产端面临原材料短缺风险

记者在采访中发现，就短期影响而言，河北地区的疫情对于钢企正常生产影响不大，不过受山西地区疫情影响，部分焦化企业汽运受阻，或暂停发运或减量走货，导致河北地区钢厂焦炭库存整体合理偏低，因近期高速封路，后期钢厂面临焦炭掉库压力，目前看唐山、邯邢、承德石家庄等地钢厂生产正常，暂未受到疫情影响。

河北地区钢材产量约占全国总产量23.6%，目前钢材月均产量约2700万吨，周度约为675万吨，各品类钢材在市场上的贸易投放比例约为热卷带钢占60%，钢坯型钢占20%，螺纹线材占20%。

“河北地区钢铁企业焦炭库存偏低，存在补库需求，焦炭公路运输受影响程度比较大，特别是石家庄市。外地车辆进出明显减少，补库可能更多的依赖火车，短期影响当地钢厂的补库节奏。”赵永均说。

唐山地区一位焦炭贸易商告诉记者，受疫情波及，河北地区焦炭和钢材的供需两端皆受冲击，而对供给端的冲击大于需求端。

供给方面，近期河北、山西疫情反弹，各地加强对交通和物流的限制。其中，山西昔阳、和顺、左权等与河北接壤的城市对城际汽运防控升级，设卡严查来自河北等高风险地区的车辆。焦企和煤企发往河北方向的汽运受阻，而火运正常运行，但国家保电煤发运，车皮紧张。

“在焦炭供需本就偏紧的形势下，河北钢厂焦炭库存或继续走低，冬储难度加大，考虑焦企自身库存也极低，河北地区钢厂都可能面临被动减产的风险。焦煤方面，河北地区焦企也可能面临原料不足导致的入炉成本提高或被动减产问题。而需求方面，寒潮下终端需求有所回落，河北疫情对终端需求的不利影响边际减弱，只是增加了下游冬储的难度。”赵永均说。

另据了解，目前多数钢厂生产基本正常。1月11日河钢股份在互动平台表示，公司生产厂位于唐山、邯郸和承德三地，目前生产经营正常进行。敬业钢厂原料主要是铁路运输，受影响不大，生产基本正常。澳森钢铁集团在原料方面受到一定影响，但影响不大。疫情前，该集团正在进行正常检修，检修影响产能约占总产能的两成。德龙钢铁及邢钢产销情况较为正常。

在王月颖看来，疫情对钢厂生产影响依然较小，山西地区焦炭资源流通受阻使得河北地区后期焦炭有紧库风险，钢材的影响在于省内之间和运输至京津流通受阻，叠加河北地区终端需求停滞范围在扩大，主要钢材生产地像唐山、邯邢、石家庄钢材累库速度在增加，而当地资源库存有大幅积累预期致使港口集港量激增，钢材出现北松南紧局面。

另据记者了解，根据当前煤焦钢及物流市场变化现状，自1月20日零时起，山东省内潍坊、滨州、德州、济宁、枣庄、菏泽、日照、泰安等各地焦炭生产企业冶金焦出厂价格在原价格基础上均提涨100元/吨。

销售——消费淡季 销售不畅 钢材累库

记者在采访中了解到，当前北京下游需求几乎处于停滞状态，进出京车辆受限，钢厂火运到货基本正常，汽运到货减少。天津受极寒和大风天气影响，地上工程大部分临时停工，地下和室内工程影响小，部分工程提前结束或收尾，工人已陆续返乡。

河北工地对钢材的需求如何呢?河北地区钢材贸易商李先生告诉记者，当前河北雄安工地企业正常施工，但现阶段雄安受资金偏紧影响，整体需求量较小。唐山地区受空气质量管控影响，工地基本停工，目前市场成交主要为期现极差商家与期货联动操作，激发一定现货需求。邯郸因天气因素，下游工地大部分停工，市场需求明显缩量，市场成交也是较前段时间明显下降。廊坊天气因素影响当前下游施工大部分停滞，还有少部分能坚持到年底。保定除了赶工期的项目没停外，大多数项目都停工。秦皇岛下游终端多数已停工，号召工人就地过年，张家口、承德当地市场贸易商已经提前进入放假阶段，施工单位全部停工。沧州户外施工陆续停滞。石家庄目前市场贸易环节停滞，工地施工暂停，复工时间待通知。邢台受天气影响下游工地大部分停工，市场需求明显缩量。

“京津冀地区下游需求停滞范围在扩大，但绝大多数是受寒冷天气、环保以及资金影响，叠加近期河北地区积极倡导职工就地过年，原本停滞范围在扩大。”王月颖说。

赵永均告诉记者，相比生产、运输外，终端工地受到的影响可能更严重些。一方面，工地人员密集度非常高，卫生条件相对有限;另一方面，春节放假节点前发生疫情，有可能冲击春节后人员复工进度。

“每年这个季节我这都会降低库存，谁曾想疫情再次重来，使原本在淡季的钢材销售更是雪上加霜。”邢台的一位钢材贸易商告诉记者。

记者从河北地区的轧钢厂也了解到，时值钢材消费淡季，近期的销售都在转弱，河北地区像石家庄、唐山、保定了的钢坯、带钢、型钢、螺纹钢均被动累库。

王月颖介绍，当前京津冀地区下游需求因疫情和寒冷天气季节性走弱，贸易商和轧钢厂现在基本都在被动累库。企业以目前生产外卖量、北材南下减量以及累库速度，贸易商预期今年钢坯社会库存累至150万吨左右，轧钢厂较谨慎，打算少留钢坯库存，多数轧制成型钢储存过节。

不过，记者发现，春节前管厂停工对热卷需求减弱，提倡留守过年但实际主流仍是返乡过年，出口海外价格高外内差600元/吨左右，国内终端需求减弱将加大海外订单交货，钢厂接订单积极性好，出口订单部分接到2—3 月。

目前恰好属于钢材需求淡季，终端需求已经逐渐转弱，特别是北方天气原因使钢材需求处于低位。即使疫情对一些企业的原料供应和成品运输产生影响，短期对全国市场的供需不会造成太大冲击。“如果疫情持续扩散较长时间，整个河北省防控升级，原料问题及人员流动受限可能造成钢厂生产停滞，进而对钢价及周边的钢材供应造成较大影响。”上述受访人士说。

价格——钢材后期或出现北松南紧局面

记者在采访中发现，北方地区进入冬季之后，当地钢材需求受气温等因素影响几乎停滞，南方市场与北方市场的钢材价格差价拉大，北方地区的钢厂、贸易商顺势采用低价政策，将钢材资源南运分流的现象。

“今年北材南下早期受价差影响启动较晚随后市场快速上涨商家恐高。”王月颖表示，同样抑制了资源的集中南下;当前虽然南北价差空间尚可，但市场价格高企，商家接货意愿普遍不高，且需求逐步呈现季节性減弱，这进一步使得南北资源流动減速。此外，结合期现货市场操作商家增多，北方更为合理的期现价差使其现货库存向北方偏移，因此今年的北材南下高峰期，或将后移至春节结束后整体需求复苏阶段。

邱跃成认为，从对钢材价格的影响来看，目前河北省内需求基本停滞，但钢厂生产仍基本正常，厂内库存积压，部分钢厂已考虑出冬储政策来吸引当地贸易商来进行冬储，价格走势承压。不过河北省本地钢材产量明显大于消费量，资源长期需要发往外地消化。在运输受阻的情况下，河北地区钢厂资源外发减少，在一定程度上减缓了南方地区的资源供应压力，近期南方市场价格仍相对坚挺，南北价差也保持在高位。

据了解，南方的螺纹钢市场的基本面没有改变，库存不高，期现平水，目前已经有期现公司正套进场。多数小户预期过年假期垒库高位加上疫情扰动，不愿意节前备货，将会造成年后小户低价资源少。今年各大钢厂都是付定金给利息但不锁价，市场也不愿意锁价，年后钢厂更具备定价权。

“杭州地区的螺纹钢价格下跌后南北价差得以修复，目前的价格市场拿货意愿低，基于疫情的不确定性仍偏谨慎，目前市场普遍考虑中天价格至4200元/吨时可接受备货，或者接今年3—4 月份交货的远期。中天为防止如去年般大量期现套利不流通库存出现，规定其货物库存不允许转库，不排除今年贸易商使用二线钢厂资源或者盘螺作为期现正套标的。”王月颖说。

邱跃成认为，近期国内部分地区疫情加重，对资源流通和消费均形成一定影响，加之春节临近，工地相继停工，终端需求将逐步走弱。同时，疫情导致物流运输受阻以及焦炭供应紧张等因素影响，钢厂减产检修增多，产量释放趋于下降。加之当前螺纹钢厂已普遍没有利润，且近期钢厂出口接单情况较好，钢厂挺价意愿依然强烈。预计春节前国内钢材价格整体表现为供需双减、成本支撑增强、价格高位振荡态势。

“后面主要矛盾关注点仍然是需求下降的持续性和幅度，前期普遍预期钢厂虽然利润低但是生产要到2月份才会明显走弱，但是疫情让河北地区部分钢厂被动提前减产，后面如果运输放松较快，不排除钢厂继续回补焦炭库存，现货价格提涨14轮动力再现。”窦洪真表示，从中期看，焦炭春节后价格才有正式回调预期，4、5月份价格会继续上涨。对于焦煤，疫情暂没有影响其需求，焦炭产量回升反而增加其用量，但是在今年不鼓励返乡的号召下，有些煤矿春节放假影响会减弱，所以焦煤短期走的供需同增，较之前的需增供平逻辑有所减弱。期货盘面上，由于焦炭焦煤之前驱动逻辑强，期货升水现货较多，现在驱动走弱，盘面回调到合理估值水平，如果盘面再有深调，就可以逐步把多单开启。

唐山地区的一位钢材现货人士告诉记者，随着河北疫情防控的不断升级，河北境内钢企已经受到不同程度的影响，原料供应和销售等问题对钢市价格造成了一定程度的影响，但在疫情得到有效控制前提下，钢价依然有支撑。

不过，上述受访人士则认为，如果疫情持续较长时间，河北省防控再升级的话，原料端出现问题以及运输不畅人员流动受限等诸多影响因素出现，或将严重影响钢厂生产，进而对钢价及钢材的供应造成较大影响，届时，市场或将迎来大幅波动。

衍生品——黑色系企业利用衍生品工具化解难题

疫情对河北地区钢铁企业产销带来较为明显的冲击，不少钢铁企业都积极采取措施以降低疫情影响。部分钢铁企业通过合理利用期货、期权等金融衍生品工具，以帮助企业解决产品库存高、原材料供应紧张、价格波动大等问题。

今年螺纹现货南北价差较大，螺纹盘面在很长时间内升水北方现货、贴水南方现货，这也给北方钢铁企业提供了很好的套期保值机会。“我这边接触的一家钢铁企业，受疫情影响，钢厂螺纹钢、热卷等成材外运受阻，厂内库存积压较为严重。这家钢厂合理利用期货，在螺纹期货上卖出套保，在天津中储库、镇江惠龙港卖交割3万多吨，在一定程度了缓解了销售压力，也规避了价格下跌给企业带来的利润损失。”邱跃成说。

记者发现，今年螺纹盘面在相当长一段时间内都升水北方现货，不少南方期现公司到北方市场来采购资源，通过买现货抛盘面的形式来做基差套利。河北地区部分钢铁企业积极和南方期现公司合作，将现货资源预售给期现公司，有效缓解了销售困难的问题。

同时，由于运输紧张，河北地区钢厂焦炭库存消化较快，不少企业厂内焦炭资源十分紧张，部分钢厂通过买入焦炭期货，增加虚拟库存，规避焦炭供应紧张带来的价格上涨风险。

与以往被动接收焦价上涨不同，部分钢厂已经从传统的钢焦博弈转移寻找新的途径，通过灵活运用期货，转移由于焦价上涨对钢厂利润的侵蚀。河北一位钢厂期货部门负责人告诉记者，在这次焦炭价格上涨的过程中，他们已经按照自己焦炭实际需求在期货上做了相应的买入套保，当焦企提涨的时候，他们会痛快的答应下来，一方面通过快速落地焦炭价格保证了焦炭的供应，另一方面使用焦炭金融工具减弱了焦炭价格上涨对利润的影响，维持了企业的稳定经营。

目前，焦炭现货价格到达近十年的高位，焦炭单吨利润已近千元。焦企时时害怕焦炭价格突然下跌，将这一切化为泡影。在焦炭期货节节攀高的时候，一些焦炭生产企业持续在期货上做空，进行套期保值，虽然保证了满意的经营利润，但也错过了之后的行情。这期间也存在着一些问题，因为价格上涨，导致期货保证金不足，得时时追加，虽然可以注册仓单，用仓单替换保证金，但一方面注册仓单得占用一部分现货，另一方面焦炭仓单成本仓储费用也较高，在实际操作中不是太适用。

在采访过程中，记着了解到，一些焦企已经开始尝试新的金融工具。一位焦企期货部门负责人告诉记者：“我们也在努力保证目前高利润利润状态，在现货上我们采取了预售的方式，同时，我们积极地使用焦炭金融工具。在实际期货套期保值执行中，我们虽然用牛市的套保思路，降低了期货空头的配比，但在实际执行中也存在一些问题，就我们的问题咨询了一些期货公司。其中，在深入交流后，期货公司专业的团队就建议我们用期权代替期货”。他接着说：“和大家想像的不同，我们并没有做期权的买入方，而是卖出方，在我们满意的销售价格上，我们卖出期权，如果价格下跌，我们赚到了期权费用，增厚了经营利润;如果价格上涨，就在我们满意的价格上销售现货，现在，我们积极的了解和使用焦炭场外期权，非常期待焦炭期权上市。”

焦炭现货价格越涨越高，恐高情绪在现货投机氛围中弥漫，集港的量也逐渐减少。不过，记着了解到有一位贸易商，就积极的进行期现结合，并且获得不错的收益。他给记者讲述了一个最近的例子：12月下旬，太原一级冶金焦的报价已高达2300元/吨，他看到期货价格与产地价差高达400元左右，就在产地加价采购了一批焦炭，并同时在期货做了相应的保护，最终获得不错的收益。

“焦炭的各个环节对焦炭金融工具的了解越来越多，使用也越来越广，对稳定企业的经营作用也越来越大。完善金融工具种类是社会发展的需求，更是企业发展的需要。”中辉期货煤焦研究员杜鹏说。

在邱跃成看来，当前国内外疫情发展仍有较大的不确定性，给企业生产经营也带来较大扰动。建议钢铁上下游企业应结合自身成本、订单、库存、资金等的状况，充分评估生产经营活动中潜在的市场风险、价格风险和波动率风险，选择适合自己的套期保值策略，降低生产经营过程中的不确定性。

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