作为青青稞酒的第二大股东，湖北正涵投资有限公司的股权结构于近日发生变动。其由2019年投资青青稞酒时的劲牌创始人吴少勋持股99%，于近日正式转变为劲牌有限公司100%持股。与此同时，正涵投资的实收资本由8000万猛增至8亿元。

两大变动，由此引发业内的两种猜测，一是或将使对青青稞酒的入股从“私人”投资性质进一步向两家公司的股权合作靠拢，二是提供了劲牌“借壳”青青稞酒的理论路径。财经网产经据此询问劲牌和青青稞酒方面，但双方均未就前述猜测给予实质回应。

1月21日上午，财经网产经由国家企业信用信息公示系统获悉，劲牌创始人吴少勋近期连续退出三家劲牌有限公司下设子公司股东地位。其中，最为显眼的是湖北正涵投资有限公司。其股权结构原为劲牌有限公司持股90.1%，吴少勋持股9.9%。1月19日工商变更后，吴少勋退出，劲牌有限公司持股100%。其实收资本也在由8000万元增长至8亿元。

值得注意的是，2019年5月，湖北正涵通过受让青青稞酒控股股东青海华实投资3%的股份，成为青青稞酒战略股东。而彼时，湖北正涵的股权结构为吴少勋持股99%，劲牌有限公司持股1%。

青青稞酒在当时的公告中也提到，战略投资有助于双方从产品研发、推广、营销、市场拓展、渠道建设、人才培养进行深入合作，为公司引进更多的战略及业务资源。但当时也有行业人士认为，这则投资更多是吴少勋的私人投资，与劲牌关联不大。

2019年11月，湖北正涵的股权结构发生变更，吴少勋持股数大幅降低至9.9%，劲牌有限公司持股数从1%增至90.1%。今年1月19日，吴少勋正式退出湖北正涵，改为通过劲牌有限公司间接持股。

对此，香颂资本执行董事沈萌向财经网产经分析道，湖北正涵从吴少勋个人直接持股占绝对比例的公司，变为劲牌的全资子公司，可能是为方便劲牌和青青稞酒从公司层面的合作。但理论上还存在另一种可能，就是借助青青稞酒借壳上市。

今日，青青稞酒午盘后一路走高，涨停收盘，报收17.25元/股。总市值77.63亿元。而2019年湖北正涵入股时的部分受让价格为10.59元左右。

沈萌认为，目前湖北正涵3%的持股比例很低，如果要借壳，还得与控股股东青海华实投资合作处理少数股权，或者进一步提高对青青稞酒的持股及控制权。否则，想借壳并不容易。

对于借壳上市猜测，截至发稿，劲牌方面并未向财经网产经给予具体回应。青青稞酒董秘办电话也始终未能拨通。